Rapport financier semestriel 2024

Sommaire

         1.          PROFIL DU GROUPE ET GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE

               1.1        Conseil d'administration au 30 juin 2024                                                                                         2

1.2 Comité exécutif au 30 juin 2024         3 2. RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ 4

                                Chiffres clés au 30 juin 2024                                                                                                          5

                                 Nouveau reporting sectoriel autour des 3 Divisions (POWER, BRAIN et LIGHT)                               6

               2.1        Activités                                                                                                                                       7

               2.2        Informations sectorielles                                                                                                                9

               2.3        Résultats                                                                                                                                    11

               2.4         Cash flow et structure financière du Groupe                                                                                 13

               2.5        Prises de commandes                                                                                                                 15

               2.6        Perspectives 2024 et 2025                                                                                                          16

               2.7        Faits marquants                                                                                                                          17

               2.8         Autres informations relatives aux chiffres d'affaires                                                                       19

               2.9         Événements postérieurs à la clôture                                                                                            20

               2.10       Informations boursières                                                                                                               21

               2.11       Facteurs de risques et transactions avec les parties liées                                                              24

         3.           ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS RÉSUMÉS AU 30 JUIN

                                2024                                                                                                           25

               3.1         Compte de résultat consolidé                                                                                                      26

               3.2         État du résultat global consolidé                                                                                                  27

               3.3         État de la situation financière consolidée                                                                                      28

3.4           Tableau des flux de trésorerie consolidés            29 3.5   Variation des capitaux propres consolidés   30

               3.6         Notes explicatives                                                                                                                       31

4.           RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE   62

               4.1         Conclusion sur les comptes                                                                                                         62

               4.2        Vérification spécifique                                                                                                                 62

5.                  DÉCLARATION DE LA PERSONNE PHYSIQUE RESPONSABLE

                                 DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL                                            63

6.                  GLOSSAIRE FINANCIER    64 7. DÉCLARATION « SAFE HARBOR »         65

1. PROFIL DU GROUPE ET GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE

Valeo, entreprise technologique, partenaire de tous les constructeurs automobiles et des nouveaux acteurs de la mobilité, œuvre pour une mobilité plus propre, plus sûre et plus intelligente, grâce à ses innovations. Valeo dispose d’un leadership technologique et industriel dans l’électrification, les aides à la conduite, la réinvention de l’expérience intérieure et l'éclairage. Ces quatre domaines, essentiels à la transformation de la mobilité, vont porter la croissance du Groupe dans les prochaines années.

Au premier semestre 2024, le Groupe a réalisé un chiffre d’affaires de 11,1 milliards d’euros et a investi 1,4 milliard d'euros en recherche et au développement (montant brut).

Au 30 juin 2024, le Groupe emploie 109 600 personnes dans 28 pays.

Au 1^er juillet 2024, Valeo a 159 sites de production, 64 centres de recherche et développement et 19 plateformes de distribution.

Valeo est coté sur le marché réglementé d'Euronext à Paris.

1.1 Conseil d’administration au 30 juin 2024

L’Assemblée générale des actionnaires de Valeo du 23 mai 2024 a approuvé :

-  le renouvellement du mandat d'administrateur (indépendant) du Fonds Stratégique de Participations, représenté par Julie

Avrane,

-  la nomination de Sascha Zahnd et Beatriz Puente en qualité d’administrateurs (indépendants), en remplacement de Thierry Moulonguet et d'Ulrike Steinhorst qui n’ont pas sollicité le renouvellement de leur mandat, et

-  la nomination d’ Eric Chauvirey en qualité d'administrateur représentant les salariés actionnaires.

Le Conseil d’administration est composé, depuis cette date et au 30 juin 2024, de 15 administrateurs, dont 2 administrateurs représentant les salariés et un administrateur représentant les salariés actionnaires, et compte parmi ses membres 92 % d’administrateurs indépendants et 42 % de femmes¹ :

-  Gilles Michel, Président du Conseil d’administration, administrateur indépendant

-  Christophe Périllat, Directeur Général

-  Bruno Bézard, administrateur indépendant

-  Bpifrance Participations, représentée par Alexandre Ossola, administrateur indépendant

-  Eric Chauvirey, administrateur représentant les salariés actionnaires

-  Alexandre Dayon, administrateur indépendant

-  Fonds Stratégique de Participations, représenté par Julie Avrane, administrateur indépendant

-  Stéphanie Frachet, administrateur indépendant

-  Mari-Noëlle Jégo-Laveissière, administrateur indépendant

-  Eric Poton, administrateur représentant les salariés

-  Beatriz Puente, administrateur indépendant

-  Patrick Sayer, administrateur indépendant

-  Grzegorz Szelag, administrateur représentant les salariés

-  Véronique Weill, administrateur indépendant

-  Sascha Zahnd, administrateur indépendant

⁽¹⁾ Les administrateurs représentant les salariés et les salariés actionnaires ne sont pas comptabilisés pour le calcul (i) de la mixité conformément aux dispositions légales applicables et (ii) de l’indépendance conformément aux dispositions du Code AFEP-MEDEF.

La composition des Comités spécialisés ainsi que leur présidence ont également été revues, pour tenir compte de ces évolutions :

* Administrateur indépendant.

** Administrateur représentant les salariés.

*** Administrateur représentant les salariés actionnaires.

**** Les administrateurs représentant les salariés et les salariés actionnaires ne sont pas comptabilisés pour le calcul de l’indépendance conformément aux dispositions du Code AFEP-MEDEF.

1.2 Comité exécutif au 30 juin 2024

Au cours du premier semestre 2024, la composition du Comité exécutif a évolué comme suit :

- Nomination d’Edouard de Pirey en tant que Directeur Financier Groupe (à la suite du départ à la retraite de Robert Charvier),

- Départ de Geoffrey Bouquot, Directeur Recherche-Développement et de la Stratégie et du Développement Durable. La Direction Recherche-Développement est désormais rattachée à la Direction Générale, et les Directions de la Stratégie et de Développement Durable à la Direction Finance.

Au 30 juin 2024, le Comité exécutif est ainsi composé de 12 membres :

- Christophe Périllat, Directeur Général

- Catherine Delhaye, Directeur éthique, conformité et protection des données

- Xavier Dupont, Directeur Général de la division Valeo POWER et Directeur Général Adjoint du Groupe

- Eric Antoine Fredette, Directeur Juridique Groupe et Secrétaire Général

- Marc Guédon, Directeur des Achats

- Detlef Juerss, Directeur des Ventes et du Développement Commercial

- François Marion, Directeur de la Communication

- Maurizio Martinelli, Directeur Général de la division Valeo LIGHT et Directeur Général Adjoint du Groupe

- Agnès Park, Directeur Délégué Ressources Humaines

- Edouard de Pirey,  Directeur Financier

- Eric Schuler, Directeur Général de l'activité Valeo Service

- Marc Vrecko, Directeur Général de la division Valeo BRAIN et Directeur Général Adjoint du Groupe.

2. RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ

« Grâce à l’engagement remarquable des équipes de Valeo dans la gestion rigoureuse de nos activités et la mise en place de mesures de réduction de coûts, nous poursuivons la trajectoire d’amélioration de notre performance financière en ligne avec les objectifs de marge et de génération de cash que nous nous sommes fixés pour l’année : notre marge opérationnelle atteint 4,0 % et notre cash flow libre s’élève à 121 millions d’euros. Dans un contexte principalement marqué par des reports de lancements de productions de la part des constructeurs, le ralentissement dans l’électrique haute tension et un marché sans élan en Europe et en Chine, nous ajustons nos objectifs de chiffres d’affaires 2024 et 2025. Nos mesures de réduction de coûts et l’amélioration de l’efficience de nos opérations nous permettent de réaffirmer nos objectifs de marges et cash flow libre en 2024 et 2025.

Au cours du premier semestre, nous avons finalisé la réorganisation et la fusion de nos activités Thermiques et Propulsion, devenues effectives à partir du 22 avril 2024. Les synergies mises en œuvre nous permettent de proposer à nos clients une gamme de produits plus large, plus complète et plus compétitive dans les domaines traditionnels comme dans celui de l’électrification. En outre, grâce à cette réorganisation, nous abaisserons notre point mort et générerons, dès le second semestre, des économies de l’ordre de 50 millions d’euros, puis de 100 millions d’euros en année pleine. Cet effort s'inscrit dans l’ensemble des mesures ponctuelles et exceptionnelles de réduction de coûts qui visent à réaliser des économies cumulatives de 200 millions d’euros en année pleine.

Nous poursuivons, comme annoncé, la mise en œuvre du plan de cession de 500 millions d’euros et, dans ce contexte, avons finalisé la vente de l’activité systèmes thermiques véhicules commerciaux.

Enfin, un accord de Responsabilité Sociale d’Entreprise a pris effet le 1er juillet dans tous nos sites de production dans le monde. Nous continuons ainsi à déployer, de manière proactive, notre stratégie de développement durable dans les domaines de l’environnement, de l’innovation, du social et du sociétal. »

Le 25 juillet 2024

Christophe Périllat, Directeur Général de Valeo

Chiffres clés au 30 juin 2024

Les comptes de l’exercice clos au 30 juin 2024 ont été arrêtés par le Conseil d’administration du 25 juillet 2024.

* Cf glossaire financier, page 64.

** Pour une vue exhaustive des dépenses de R&D cf page 12 du présent document.

Nouveau reporting sectoriel autour des 3 Divisions POWER, BRAIN et LIGHT

Pour s’adresser à toutes les formes de motorisation (ICE, hybridation légère

48V, PHEV & BEV)

Assistance à la conduite

Véhicule défini par le logiciel

Expérience Intérieure

Éclairage tout autour et à l’intérieur du véhicule

La Division POWER représente 51 % du chiffre d’affaires du Groupe. Elle s’adresse à toutes les formes de motorisation (ICE, hybridation légère 48V PHEV et BEV). Valeo s’appuie sur une position forte d’une part, sur le marché de l'électrification et d’autre part, sur son portefeuille de produits traditionnels (systèmes de transmission, 48V et systèmes thermiques pour véhicules équipés d’un moteur thermique), qui offrent des marges élevées, générateurs de cash. Cette Division est le fruit de la réorganisation et de la fusion des activités Systèmes de Propulsion et des Systèmes Thermiques. Elle vise à proposer au Groupe une offre technologique cohérente, complète et compétitive, adressant les motorisations aussi bien électriques que thermiques, et avec une grande flexibilité.

La Division BRAIN est à l’avant-garde de l’accélération et compte tirer pleinement parti des opportunités offertes dans les domaines de l’assistance à la conduite et des nouvelles architectures centralisées électrique/électronique inhérentes au véhicule défini par le logiciel (Software Defined Vehicle - SDV). A horizon 2030, 90% des véhicules nouvellement produits seraient équipés de tels systèmes, dont la moitié pourrait atteindre les niveaux d’autonomie 2 et 2+. Valeo entend tirer profit de l’accroissement de son contenu par véhicule dans les domaines des capteurs, des unités de calcul haute performance, de la nouvelle architecture électronique centralisée du véhicule défini par le logiciel et d'une manière plus générale de la place de plus en plus importante du logiciel dans la mobilité.

La Division LIGHT conçoit et produit des systèmes innovants, performants et intelligents dédiés à l’éclairage et la signalisation, extérieurs et intérieurs. Dans un marché marqué par le développement de la technologie LED et l’exigence d’un faisceau lumineux de haute définition, l’éclairage demeure un levier puissant d’amélioration de la sécurité sur la route et du design des nouveaux véhicules mis sur le marché par les constructeurs. La démocratisation du véhicule électrique et la disparition concomitante des grilles de ventilation frontales donnent la liberté aux designers de repenser totalement la face avant du véhicule électrique, avec plus d'éclairage, non seulement à l'avant, mais également autour et à l'intérieur du véhicule, pour mieux affirmer la signature des marques.

        2.1.     Activités

                2.1.1        Évolution du chiffre d'affaires

Au premier semestre 2024, chiffre d’affaires de 11 117 millions d’euros, en hausse de     1 % à périmètre et taux de change constants.

Chiffre d’affaires

En % du CA (en millions d’euros)

* A périmètre et taux de change constant ⁽²⁾

La production automobile, qui est stable par rapport à la même période en 2023, montre une situation contrastée selon les régions :

•       hausse de 5 % de la production en Chine, portée essentiellement par la croissance des véhicules à énergie nouvelle, et par l’exportation ;

•       baisse de 3 % de la production en Europe, résultat d’un effet de base défavorable lié à des stockages de la part des constructeurs au premier semestre 2023. 

Le chiffre d’affaires total du 1er semestre s’élève à 11 117 millions d’euros, en baisse de 1 % par rapport à la même période en 2023.

Les variations des taux de change ont un impact négatif (-1,2 %) en raison, principalement, de l’appréciation de l’euro face au yuan, au yen et au won.

Les changements de périmètre ont un impact négatif (-0,6 %) principalement lié à la cession de l’activité Mirror d’Ichikoh au Japon intervenue au 1er août 2023.

A périmètre et taux de change constants, le chiffre d’affaires est en hausse de 1 %.

Le chiffre d’affaires première monte est en baisse de 1 % à périmètre et taux de change constants. Il bénéficie du soutien des activités du Groupe et est pénalisé par l’activité propulsion électrique haute tension :

•       +6 % de la Division BRAIN (dont ADAS : +7 %),

•       +2 % de la Division LIGHT,

•       -5 % de la Division POWER dont -43 %  de l’activité électrique haute tension.

Le chiffre d’affaires sur le marché du remplacement est en hausse de 5 % à périmètre et taux de change constants, tirant profit de l’augmentation et du vieillissement du parc automobile et de l’accroissement de l’attractivité de l’offre de produits à valeur ajoutée.

Les ventes « Divers » (outillages et contributions perçues des clients au titre de la R&D) sont en hausse de 30 % à périmètre et taux de change constants, confirmant en particulier, les très nombreux lancements de production à venir dans le domaine de l’éclairage.

(2)

 Cf glossaire financier, page 64.

2.1.2        Évolution du chiffre d'affaires première monte par région de destination

Au premier semestre, chiffre d’affaires première monte en baisse de 1 % à périmètre et taux de change constants.

Chiffre d’affaires                 

première monte***                                En % du CA

(en millions d’euros)

Europe et Afrique

Asie, Moyen-Orient et Océanie                         29 %

dont Asie hors Chine                                              15 %

dont Chine                                                            14 %

* A périmètre et taux de change constants.

** Sur la base des estimations de production automobile S&P Global Mobility le 17 juillet 2024 *** Chiffre d’affaires première monte par région de destination.

Au premier semestre 2024, le chiffre d’affaires première monte à périmètre et taux de change constants est en baisse de 1 %, équivalant à une performance de -1 point par rapport à la production automobile tenant compte de -4 points liés à la baisse de l’activité propulsion électrique haute tension et -1 point lié au mix géographique défavorable.

–      En Europe et Afrique, la performance est en ligne avec la production automobile : la Division POWER subit les conséquences de la baisse du niveau d’activité sur certaines plateformes pour véhicules électriques ; cette dernière est atténuée par la croissance des activités de la Division POWER hors activité propulsion électrique haute tension (systèmes thermiques, systèmes de transmission et 48 volts), liée à la montée en cadence de productions pour le compte de constructeurs européens ; la Division BRAIN affiche une forte croissance de son activité ADAS (notamment caméras frontales et caméras de vision) ;

–      En Asie, la performance est de -1 point :

–      en Chine, le Groupe poursuit le repositionnement de son portefeuille client (70 % des prises de commandes sont enregistrées auprès de constructeurs en Chine hors JV au premier semestre 2024) ; la performance est de -7 points. La Division POWER hors l’activité électrique haute tension, tire profit de la montée en cadence de productions de véhicules électriques pour le compte de constructeurs chinois ; la Division LIGHT bénéficie pleinement de la mise en production récente pour le compte d’un constructeur nord américain et de plusieurs constructeurs chinois dans le domaine électrique ;

–      en Asie hors Chine, Valeo affiche une performance de +6 points par rapport à la production automobile grâce à la bonne dynamique de la Division POWER dans les technologies propulsion traditionnelles pour un constructeur coréen et celle de la Division BRAIN dans le domaine de l’ADAS ; la Division LIGHTa été affectée par un faible niveau d’activité, du fait d’arrêts de production chez plusieurs constructeurs japonais ;

–      En Amérique du Nord, la performance est de +1 point ; la Division POWER bénéficie de la montée en cadence de productions ; la Division LIGHT bénéficie pleinement de la montée en puissance de la production d’un nouveau contrat pour le compte d’un constructeur nord américain dans le domaine électrique ;

–      En Amérique du Sud, le Groupe affiche une performance de +2 points par rapport à la production automobile.

        2.2.      Informations sectorielles

                2.2.1        Évolution du chiffre d’affaires par Pôle d’activité

Au premier semestre 2024, croissance soutenue des activités de la Division BRAIN

*A périmètre et taux de change constants

 ** Sur la base des estimations de production automobile S&P Global Mobility le 17 juillet 2024 (production mondiale S1 2024 : 0%)

*** Y compris l’activité Commandes sous volant

La croissance du chiffre d’affaires des Divisions varie en fonction de leur mix produit, géographique et client et de la part relative du marché du remplacement dans leur activité.

Au cours du premier semestre, la Division POWER affiche une performance de -5 points dont -7 points liés à la baisse de l’activité propulsion électrique haute tension.

Les activités de la Division POWER hors activité propulsion électrique haute tension (systèmes thermiques, systèmes de transmission et 48 volts) affichent une croissance de 2 % à périmètre et taux de change constants soit une surperformance de 2 points par rapport à la production automobile, bénéficiant de la montée en cadence de productions (a) en Europe pour le compte de constructeurs européens, (b) en Asie hors Chine pour un constructeur coréen, et (c) en Chine, pour le compte de plusieurs constructeurs chinois (véhicule électrique).

Elles compensent pour partie la baisse de l’activité propulsion électrique haute tension (513 millions d’euros au premier semestre 2024 versus 847 millions d’euros sur la même période en 2023) pénalisée par la baisse d’activité de certaines plateformes pour véhicules électriques, notamment en Europe, et par un effet de base défavorable lié à la surproduction et au stockage sur ces mêmes plateformes de la part des constructeurs au premier semestre 2023 (hausse de 108% des ventes première monte au premier semestre 2023 par rapport à la même période en 2022). Comme annoncé, l’activité propulsion électrique haute tension a vu son niveau d’activité s’améliorer en séquentiel au deuxième trimestre (314 millions d’euros vs 199 millions d’euros au premier trimestre 2024).

La Division BRAIN affiche une performance de +6 points, grâce à la forte croissance de son activité ADAS, en particulier la caméra frontale et la caméra de vision, notamment en Europe, en Corée du Sud et au Japon. Les activités ADAS et Réinvention de la vie à bordenregistrent une croissance de leurs chiffres d’affaires première monte à périmètre et taux de change constants de respectivement 7 % et 4 %.

La Division LIGHT enregistre une performance de +2 points par rapport à celle de la production automobile. En Chine et en Amérique du Nord, la Division bénéficie pleinement d'une mise en production récente pour le compte d’un constructeur nord américain dans le domaine électrique. Au Japon, elle a été affectée par le faible niveau d’activité du fait d’arrêts de production chez plusieurs constructeurs japonais.

                2.2.2         EBITDA^[1] par Pôle d’activité

Amélioration de la rentabilité des Divisions POWER (+0,7 point) et BRAIN (+2,2 points)

* Inclut notamment l’activité Commandes sous volant.

* Inclut notamment l’activité Commandes sous volant.

La Division POWER affiche une marge d'EBITDA de 10,3 % au premier semestre, en hausse de 0,7 point, grâce à (a) l’avance enregistrée dans la mise en œuvre du plan de synergies extraites de l’intégration de l’activité électrique haute tension (mutualisation des coûts de R&D et organisation industrielle, entre les activités électriques basse et haute tension) et (b) la croissance des activités profitables et génératrices de cash de la Division hors activité propulsion électrique haute tension (systèmes thermiques, systèmes de transmission et 48 volts). Elle bénéficie ainsi de l’amélioration de la rentabilité de l’activité Thermique dont la marge d’EBITDA s’établit à 9%, en hausse de 2,4 points par rapport à la même période en 2023.

La Division BRAIN enregistre une marge d’EBITDA de 15,9 % au premier semestre en hausse de 2,2 points. Elle bénéficie de la croissance de ses activités ADAS et Expérience Intérieure qui affichent une rentabilité de respectivement 16,6 % (+0,6 point) et 13,9 % (+4,9 points).

La Division LIGHT affiche une bonne résilience de sa marge d’EBITDA à 12,7 % dans un contexte (a) de dépenses élevées nécessaires à la préparation des multiples lancements de production, (b) du faible niveau d’activité du fait d’arrêts de production chez plusieurs constructeurs japonais et (c) de l’impact négatif sur la profitabilité de la Division du fait de la dévaluation du yen face à l’euro.

        2.3.      Résultats

Au premier semestre, Valeo enregistre une marge opérationnelle de 4,0 % et une génération de cash de 121 millions d’euros en ligne avec les objectifs 2024

Les marges d’EBITDA et de marge opérationnelle s’établissent à respectivement 12,4 % et 4,0 % du chiffre d’affaires, en amélioration de 0,8 point par rapport à 2023, alors même que les volumes de production sont inférieurs à leurs niveaux d’avant crise dans les deux principales régions du Groupe (Europe et Amérique du Nord), les volumes de production pour véhicules électriques, notamment en Europe sont en baisse, et que  l’inflation salariale persiste.

                                                                                                                                                       S1 2023          Variation

                                                                                                                                                              119                 +18 %

                                                                                                                                                            1,1 %                +0,2 pt

*  Cf glossaire financier, page 65.

 ** Hors la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence.

L’EBITDA⁽⁴⁾ s’établit à 1 383 millions d’euros soit 12,4 % du chiffre d’affaires, en hausse de 0,8 point par rapport à la même période en 2023, en ligne avec la guidance 2024 (comprise entre 12,1 % et 13,1 % du chiffre d’affaires).

La marge opérationnelle hors quote-part des résultats des sociétés mises en équivalence s’élève à 445 millions d’euros, soit 4,0 % du chiffre d’affaires en hausse de 0,8 point par rapport à la même période en 2023, en ligne avec la guidance 2024 (comprise entre 4,0 % et 5,0 % du chiffre d’affaires).

Cette hausse s’analyse de la manière suivante :

•       +1,4 point au titre de l’amélioration de la marge brute qui résulte de la bonne maîtrise opérationnelle, des premiers effets des mesures de réduction de coûts, de l’amélioration de la rentabilité des contrats existants, de l'entrée en production de nouveaux projets à plus forte rentabilité, et de l’effet volume (légèrement négatif) sur la marge opérationnelle ;

•       +0,2 point au titre de la baisse des frais administratifs et commerciaux (-18 millions d’euros) qui résulte du strict contrôle des dépenses et des premiers effets des mesures de réduction de coûts ;

•       -0,8 point au titre des frais de R&D pour répondre à la forte augmentation des prises de commandes des deux dernières années, dont  l’impact a été minimisé grâce à l’amélioration de l’efficience de la R&D (synergies dans le cadre de la création de la Division POWER, déploiement de la standardisation des développements “projet” et ajout de compétences essentiellement dans les pays à coûts compétitifs).

(4)  

                                                                        Valeo – Rapport financier semestriel 2024                                                  

Le Groupe a poursuivi ses efforts en matière de R&D pour répondre à la forte augmentation des prises de commandes des deux dernières années.

                                                                                                                                                      S1 2023      Variation

                                                                                                                                                            -732              +6  %

                                                                                                                                                          -6,5 %             -0,5 pt

* Uniquement pertes de valeurs comprises dans la marge opérationnelle.

L’impact IFRS (qui représente la différence, en points de pourcentage, entre les frais de développement immobilisés et les amortissements et pertes de valeurs des frais de développement immobilisés) atteint 2,4 points de pourcentage (1,7 point de pourcentage en 2023). La hausse de l’impact IFRS résulte de la forte augmentation des prises de commande en 2022 et en 2023 et de l’amélioration significative des marges embarquées dans ces nouvelles commandes. Il convient néanmoins de noter que l’impact IFRS est moins élevé qu’attendu (2,8 points) : les frais de développement immobilisés sont en effet moins élevés que prévus grâce à l’amélioration de l’efficience de la R&D.

Les frais de R&D au compte de résultat représentent 9,7 % du chiffre d’affaires en hausse de 0,8 point par rapport à 2023.

La quote-part des résultats des sociétés mises en équivalence s’établit à 4 millions d’euros.

La marge opérationnelle y compris la quote-part des résultats des sociétés mises en équivalence⁽⁵⁾ s’établit à 449 millions d’euros, soit 4,0 % du chiffre d’affaires, en hausse de 0,7 point par rapport à la même période en 2023.

Le résultat opérationnel s’élève à 399 millions d’euros. Il tient compte des autres charges pour un montant global de 50 millions d’euros soit 0,4 % du chiffre d’affaires. Ce poste inclut :

•       les coûts de restructuration exceptionnels notamment relatifs aux plans de réorganisation et de fusion des activités propulsion et thermiques. Ceux-ci ont donné lieu à la constatation d’une charge de restructuration de 119 millions d’euros sur le premier semestre 2024 ; au total, les coûts de restructuration s’élèvent à 134 millions d’euros ;

•       la plus-value de 94 millions d'euros relative à la cession de l'activité de systèmes thermiques véhicules commerciaux finalisée le 30 juin 2024.

Le refinancement de la dette de Valeo, dans un contexte de forte hausse des taux d’intérêt, conduit à un coût de la dette de 123 millions d’euros au premier semestre.

Les autres éléments financiers représentent une charge de 14 millions d’euros.

Le taux effectif d’impôt est de 34 %.

Le résultat net part du Groupe s’élève à 141 millions d’euros, soit 1,3 % du chiffre d’affaires après déduction des participations ne donnant pas le contrôle d'un montant de 32 millions d’euros.

La rentabilité des capitaux employés (ROCE⁽⁴⁾) ainsi que la rentabilité des actifs (ROA⁽⁴⁾) s’établissent respectivement à 15 % et 7 %.

(5)

        2.4.      Cash flow et structure financière du Groupe

2.4.1   Génération de cash

Au premier semestre, génération de cash flow libre⁽⁶⁾ de 121 millions d’euros en ligne avec l’objectif de cash flow libre de 350 millions d’euros en 2024

S1 2023

1 302

-456

-480

-461 -237 -118

0

-97

-188

-156 -156 -119

-114

-18

-407

*Dont 62 m€ de reprise de provision compensée par un produit à recevoir enregistré en variation du besoin en fonds de roulement.

** Dont cessions de participations avec perte de contrôle, nettes de la trésorerie cédée (+ 212 m€) compensés par des rachats d’actions et la baisse de cession non récurrente de créances clients.

Au premier semestre, le Groupe a généré un cash flow libre de 121 millions d’euros.Il résulte principalement :

•       de la contribution de l’EBITDA à hauteur de 1 383 millions d’euros, en hausse de 81 millions d’euros par rapport à la même période en 2023 ;

•       du contrôle strict des flux d’investissements en immobilisations corporelles pour 600 millions d’euros compte tenu des prises de commande cumulées de près de 70 milliards d’euros sur la période 2022-2023 ;

•       de flux d’investissements en immobilisations incorporelles de 592 millions d’euros (dont 565 millions d’euros au titre des frais de développement immobilisés) dans un contexte de forte croissance des prises de commandes en 2022 et 2023 dont la rentabilité a significativement augmenté ;

•       de la baisse du besoin en fonds de roulement opérationnel à hauteur de 233 millions d’euros, grâce en particulier, à la baisse durable des stocks (-290 millions d’euros) notamment de semi-conducteurs dans un contexte de normalisation des chaînes d’approvisionnement ;

•       des décaissements au titre des impôts pour un montant de 123 millions d’euros.

Le cash flow net s’élève à -43 millions d’euros.

Il tient compte  :

•       de 149 millions d’euros d’intérêts financiers nets versés au cours du premier semestre ;

•       de 118 millions d’euros de dividendes (dividendes versés aux actionnaires de Valeo et dividendes versés aux actionnaires minoritaires des filiales du Groupe) ;

•       du produit en trésorerie de la cession de l’activité systèmes thermiques véhicules commerciaux pour un montant de 212 millions d’euros.

(6)

                2.4.2        Endettement financier net

Stabilité de l’endettement financier net ⁽⁷⁾ et ratio de leverage à 1,5 fin juin 2024

L’endettement financier net s’établit ainsi à 4 010 millions d’euros au 30 juin 2024, stable par rapport au 31 décembre 2023. Il tient compte du produit résultant de la cession de l’activité systèmes thermiques véhicules commerciaux.

Au 30 juin 2024, le ratio de leverage (l’endettement financier net rapporté à l’EBITDA) s’établit à 1,5 fois le montant de l’EBITDA et le ratio de gearing (endettement financier net rapporté aux capitaux propres attribuables aux actionnaires de la société) à 110 % des capitaux propres.

Valeo dispose d’une structure financière saine qui s’appuie sur un profil de la dette équilibré et d’une situation de liquidité solide :

–      le 22 janvier, Valeo a procédé au remboursement de son emprunt obligataire - coupon de 3,25% - pour un montant de 700 millions d’euros ;

–      le 4 avril, Valeo a procédé au placement de 850 millions d'euros de nouvelles obligations vertes, d’une durée de 6 ans avec un coupon de 4,50% ; Il s'agit de la seconde émission de Valeo conformément au cadre de financement vert et durable, les fonds étant destinés à financer les projets et investissements liés au portefeuille de technologies qui contribuent à la mobilité à faible émission de carbone, en particulier pour l’électrification du véhicule ;

–      le 19 avril, Valeo a procédé au remboursement d’un emprunt bancaire pour un montant de 50 millions d’euros et à la souscription d’un nouvel emprunt bancaire bilatéral pour un montant de 100 millions d’euros échéance avril 2025 ;

–      le 18 juin, Valeo a procédé au remboursement à hauteur de 50 millions d’euros, du prêt accordé par la Banque européenne d’investissement, échéance juin 2029 ;

–      au 30 juin 2024, le programme de financement Euro Medium Term Note (EMTN) à moyen et à long terme d'un montant maximum de 5 milliards d'euros, est utilisé à hauteur de 4,1 milliards d’euros, en augmentation de 150 millions d'euros par rapport au 31 décembre 2023 ;

–      l’échéance moyenne de la dette financière brute à long terme s’établit à 3 ans au 30 juin 2024 ;

–      Valeo dispose d’une trésorerie disponible de 3 milliards d’euros et de lignes de crédits non tirées d’un montant total de 1,6 milliard d’euros.

Programme de cessions d’actifs non stratégiques

Valeo s’est fixé pour objectif de réaliser des cessions d’actifs non stratégiques.

Le 30 juin 2024, le Groupe a cédé l’activité systèmes thermiques véhicules commerciaux.

Les impacts de cette transaction dans les comptes consolidés de Valeo au 30 juin 2024 sont les suivants :

•       la comptabilisation d'une plus-value de 94 millions d'euros en autres produits et charges ;

•       une diminution de l'endettement financier net de 247 millions d'euros.

La contribution de ces activités au chiffre d'affaires du Groupe s'est élevée à 159 millions d'euros au premier semestre 2024 (6 mois d'activité) contre 303 millions d'euros sur l'exercice 2023 (12 mois d'activité).

Le Groupe continue sa stratégie de ventes d'actifs de manière ordonnée, sans précipitation, s'assurant de la bonne valorisation de ces actifs. Des discussions avancées portant sur 100 millions d’euros de cessions supplémentaires sont en cours.

(7)

2.5. Prises de commandes

Prises de commandes de 9,1 milliards d’euros, enregistrées au premier semestre du fait de reports de projets de la part des constructeurs.

Au premier semestre, les prises de commandes⁽⁸⁾ atteignent 9,1 milliards d’euros.

Elles sont en repli par rapport à la même période en 2023 du fait :

•       du niveau exceptionnel atteint au premier semestre en 2023 (18,8 milliards d’euros) résultant d’opportunités significatives dans les domaines de l’ADAS et du véhicule défini par le logiciel (SDV) ;

•       des reports de projets en raison de choix structurants des constructeurs automobile en termes d’architecture électronique ;

•       des prises de commandes plus sélectives en ligne avec la politique d’amélioration continue de la rentabilité et de la génération de cash.

En Chine, les commandes avec les constructeurs chinois représentent 70% des commandes enregistrées par le Groupe sur le premier semestre.

Les prises de commandes, acquises depuis 2022, dans le respect d’une stricte discipline financière, affichent un niveau de profitabilité significativement supérieur aux objectifs du plan Move Up, ouvrant la voie à la continuation de l’amélioration des marges du Groupe au-delà de 2025.

(8)

Cf glossaire financier, page 64.

        2.6.      Perspectives 2024 et 2025

Objectifs 2024 et 2025 : objectifs de chiffres d’affaires ajustés prenant en compte les dynamiques de marché, objectifs de marges et de cash flow libre réaffirmés soutenus par les mesures de réduction de coûts

                                                             Guidance 2024 (a) (b)             Objectifs 2025 (b)

Cash flow libre après mesures ponctuelles et exceptionnelles de

~ 350            ~  650 réduction de coûts (c)                     en millions d’euros

(a) Marges et génération de cash flow libre au S2 supérieures à celles du S1

(b) Pour plus de marge de manœuvre, sur la base (i) d’une production automobile de véhicules légers, 3 % inférieure au scénario publié par S&P Global Mobility le 16 février 2024, et  (ii)  un chiffre d’affaires dans l’électrique haute tension d'environ 1 milliard d’euros en 2024.

(c) Ce coût comprend entre autres des mesures de restructuration potentielles

        2.7.      Faits marquants

                2.7.1        ESG

Le 2 janvier, Christophe Périllat, Directeur Général de Valeo, a nommé Édouard de Pirey en tant que Directeur Financier de Valeo. Il succède ainsi à Robert Charvier qui, après une carrière de 24 ans dans le Groupe, fait valoir ses droits à la retraite.

Cliquer ici

Le 27 mars, Valeo a informé ses actionnaires que son Assemblée générale mixte se tiendra le 23 mai 2024. Cliquer ici

Le 3 avril, Valeo a annoncé avoir mis à disposition le Document d’enregistrement universel 2023. Cliquer ici

Le 22 avril, Valeo a franchi une nouvelle étape vers la mobilité électrique et a annoncé la création de sa nouvelle division Valeo POWER. Cliquer ici

Le 23 mai, Valeo a annoncé la tenue de son Assemblée générale 2024 de Valeo. Cliquer ici

                2.7.2        Partenariats industriels

Valeo a participé au CES 2024 du 8 au 12 janvier, durant lequel il a annoncé plusieurs partenariats :

•       Le 4 janvier, Valeo et Teledyne FLIR ont annoncé la signature d’un accord et d’un premier contrat d’imagerie thermique pour les systèmes de sécurité automobile. Cliquer ici

•       Le 4 janvier, Valeo et Sennheiser ont présenté ImagIn : une expérience immersive de son et lumière dans votre voiture. Cliquer ici

•       Le 4 janvier, Valeo et Applied Intuition se sont associés pour développer des jumeaux numériques pour la simulation de systèmes d’aide à la conduite. Cliquer ici

•       Le 8 janvier, ZutaCore® et Valeo ont annoncé leur premier contrat pour le refroidissement innovant des centres de données. Cliquer ici

Le 8 février, Dawex, Schneider Electric, Valeo, CEA et Prosyst se sont unis pour créer Data4Industry-X, la solution d’échange de données de confiance pour l’industrie. Cliquer ici

Le 7 mai, Valeo et ICAP GROUP, propriétaire de Tecnobus, ont annoncé la signature d’un accord pour préparer l’avenir de la mobilité à Ferentino. Cliquer ici

Le 23 mai, Valeo et Smovengo se sont engagés dans la maintenance circulaire des moteurs et batteries des Vélibs électriques. Cliquer ici

Le 11 juin, Valeo s’est associé à Dassault Systèmes pour accélérer la digitalisation de sa R&D. Cliquer ici

Le 8 juillet, Valeo et Seeing Machines ont  annoncé une collaboration stratégique pour offrir des solutions avancées de surveillance du conducteur et des passagers. Cliquer ici

                2.7.3        Produits, technologies et brevets

Le 4 janvier, Valeo a annoncé le déploiement de son offre et le renforcement de ses capacités logicielles en Amérique du Nord. Cliquer ici

Le 8 janvier, Valeo a annoncé accélérer dans l’intelligence artificielle grâce aux outils Google Cloud. Cliquer ici

Valeo a participé, du 8 au 12 janvier, au CES 2024 durant lequel il a présenté sur son stand et dans ses zones de démonstration, des innovations qui contribuent à une mobilité plus sûre, plus décarbonée, plus connectée et accessible à tous :

•       Le 4 janvier, Valeo a présenté au CES 2024 la dernière évolution de sa solution Valeo Cyclee™. Cliquer ici

•       Le 4 janvier, Valeo a présenté Ineez™ Air Charging sa solution de recharge sans fil pour véhicules électriques. Cliquer ici

Le 10 janvier, Vsevolod Vovkushevsky de Valeo a annoncé être lauréat du prix MotorTrend pour l’Innovation en matière de véhicules définis par logiciel. Cliquer ici

Le 18 janvier, Mister-Auto a intégré l’offre de balais d’essuie-glace à faible empreinte carbone Valeo Canopy. Cliquer ici

Le 23 janvier, Valeo a annoncé avoir conservé la tête des déposants français de brevets dans le monde. Cliquer ici

Le 25 janvier, la smart #3 équipée de Valeo Smart Safety 360 a reçu 5 étoiles à l’Euro NCAP. Cliquer ici

Le 1er février, Valeo a reçu la certification ISO/SAE21434, référence en matière de cybersécurité dans le domaine automobile délivrée par UTAC. Cliquer ici

Le 21 février, Valeo a annoncé sa participation au festival South By Southwest 2024. Cliquer ici

Le 26 février, Valeo a annoncé participer au salon Taipei Cycle Show 2024. Cliquer ici

Le 4 mars, Valeo a présenté, au festival South By Southwest 2024, Valeo Racer, une nouvelle expérience de jeu embarquée développée avec Unity. Cliquer ici

Le 6 mars, Valeo a annoncé être partenaire du lancement de SDVerse, une nouvelle marketplace dédiée aux logiciels automobiles. Cliquer ici

Le 28 mars, Valeo a annoncé accélérer dans l’IA générative avec Google Cloud. Cliquer ici

Le 29 mars, Valeo a annoncé l’ouverture d’une nouvelle usine à Daegu (Corée) pour la production de systèmes avancés d’aide à la conduite. Cliquer ici

Le 17 avril, Valeo a célébré ses 30 ans en Chine et a présenté à Pékin ses dernières technologies au salon Auto China 2024.

Cliquer ici

Le 25 avril, Valeo a été désigné le 1er déposant français de brevets en Europe et s’est classé 3ème déposant de brevets en France. Cliquer ici

Le 30 avril, Valeo a remporté un prix automotive News PACE pour son LiDAR SCALA™ 3. Cliquer ici

Le 16 mai, Valeo a annoncé motoriser, avec sa solution Valeo eAccess, les navettes électriques Toyota APM pour le grand événement sportif de l’été 2024. Cliquer ici

Le 24 juin, Valeo a reçu le prix Frost & Sullivan “2024 Global Company of the Year” pour sa position de leader sur le marché du véhicule défini par logiciel (Software-Defined Vehicle). Cliquer ici

Le 26 juin, Valeo a annoncé sa présence au salon Eurobike 2024 qui s’est tenu entre les 3 et 7 juillet 2024. Cliquer ici

                2.7.4        Opérations financières et notation financière

Le 11 mars, Valeo a annoncé la mise en œuvre son programme de rachat d’actions. Cliquer ici

Le 22 mars, l’agence de notation Moody’s a confirmé ses notes « Baa3 », perspective « négative » à la dette long terme et «P3» de la dette court terme de Valeo. Cliquer ici

Le 3 avril, l’agence de notation Standard & Poor’s a confirmé la notation BB+ de la dette long terme de Valeo, modifiant sa perspective sur sa note de « stable » à « négative ». Cliquer ici

Le 4 avril, Valeo a annoncé le lancement d’une nouvelle émission d’obligations vertes pour un montant de 850 millions d’euros à échéance avril 2030. Cliquer ici

Le 15 mai, Valeo a annoncé la finalisation de son programme de rachat d’actions. Cliquer ici

        2.8.      Autres informations relatives au second trimestre 2024

                2.8.1        Chiffre d'affaires

Chiffre d’affaires T2                                En % du

(en millions d’euros)                                       CA 

*A périmètre et taux de change constants

                2.8.2        Chiffre d’affaires par région de destination

Chiffre d’affaires première

monte                                                     En % du CA

(en millions d’euros)

*A périmètre et taux de change constants

** Sur la base des estimations de production automobile S&P Global Mobility le 17 juillet 2024

                2.8.3        Chiffre d'affaires par Division

* A périmètre et taux de change constants

** Sur la base des estimations de production automobile S&P Global Mobility le 17 juillet 2024 (production mondiale T2 : 0%) ***Impact de l’activité électrique haute tension -7%

        2.9.      Événements postérieurs à la clôture

                2.9.1.       Cession d'Asaphus Vision GmbH

Le 5 juillet 2024, Valeo a cédé la totalité de sa participation dans la société Asaphus Vision GmbH à Seeing Machines. Les actifs rattachés à cette activité ont été reclassés en actifs destinés à être cédés dans l'état de la situation financière consolidée au 30 juin 2024 pour 4 millions d'euros. Sur la base des informations disponibles à la clôture, Valeo n'a pas identifié de perte de valeur liée à cette cession.

                2.9.2        Annonce concernant trois sites français du Groupe

Le 15 juillet 2024, le Groupe a fait part à ses salariés qu'il avait engagé une démarche pour trouver des repreneurs pour trois de ses sites en France (La Verrière, La Suze et Isle d'Abeau).

         2.10.    Informations boursières

                2.9.1        Évolution boursière

Au cours du 1^er semestre 2024, la valeur moyenne du cours de clôture de l’action s’est établie à 11,63 euros avec un plus haut de 14,75 euros le 2 janvier 2024 et un plus bas de 9,61 euros le 14 juin 2024. Sur la période, le cours a décru de 28,6 % passant de 13,92 euros le 31 décembre 2023 à 9,94 euros à la clôture du 30 juin 2024.

La performance du titre (-28,6 %) a été inférieure à celle de l’indice SBF 120 (-1,4 %) avec une performance relative négative de 27,2 points. Comparé à l’indice DJSTOXX Auto (-0,4 %), le titre a enregistré une performance relative négative de 28,2 points.

                2.9.2        Évolution de l’actionnariat

Le capital social de la Société au 30 juin 2024 se compose de 244 633 504 actions. Le nombre de droits de vote publiés conformément à l’article 223-11 et suivants du Règlement général de l’AMF s’élève à 273 878 953 actions. Actions auto détenues déduites, le nombre de droits de vote est de 272 072 225 actions.

À la connaissance de la Société, il n’existait pas, au 30 juin 2024, d’autres actionnaires détenant, directement ou indirectement, 5 % ou plus du capital ou des droits de vote de la Société que :

■ Bpifrance Participations qui détenait 12 600 000 actions, soit 5,15 % du capital et 9,20 % des droits de votes de la Société ;

■ la société BlackRock Inc., agissant pour le compte de clients et de fonds dont elle assure la gestion, qui détenait 14 188 146 actions, soit 5,80 % du capital et 5,18 % des droits de vote de la Société ;

■ la société Norges Bank. qui détenait 13 835 649 actions, soit 5,66 % du capital et 5,05 % des droits de vote de la Société ;

■ la société Sitam Belgique qui détenait 13 760 000 actions, soit 5,62 % du capital et 5,02 % des droits de vote ;

■ la société Capital Group qui détenait 12 521 676 actions, soit 5,12 % du capital et 4,57 % % des droits de vote ;

■ la société Fonds Stratégique de Participation, agissant pour le compte de clients et de fonds dont elle assure la gestion, qui détenait 10 213 000 actions, soit 4,17 % du capital et 7,19 % des droits de vote de la Société.

Au 30 juin 2024, Valeo détenait 1 806 728 de ses propres actions (0,74 % du capital, sans droits de vote) contre 712 384 actions au 31 décembre 2023 (0,29 % du capital, sans droits de vote).

Répartition du capital au 30 juin 2024

                2.9.3        Données boursières

                2.9.4        Données par action

*     Les sommes sont éligibles à la réfaction de 40 % prévue à l'article 158-3-2 du Code général des impôts.

                2.9.5        Cours de l’action et transactions mensuelles

                2.9.6        Relations avec la communauté financière

Contact

Valeo

100 rue de Courcelles

75173 Paris Cedex 17 – France Tel.: + 33 (0)1 40 55 20 20 www.valeo.com

Investisseurs institutionnels et analystes financiers

François Marion, Directeur de la Communication et des Relations Investisseurs

Thierry Lacorre, Directeur des Relations Investisseurs

E-mail : valeo.corporateaccess.mailbox@valeo.com

Actionnaires individuels

Tél. : 0800 814 045 (Numéro vert – appel gratuit depuis un poste fixe en France)

Depuis l’étranger : + 33 (0)1 40 55 20 39

E-mail : valeo.actionnairesindividuels.mailbox@valeo.com

Pour toute question relative à la détention au nominatif

Société Générale

Tél : 0825 820 000 (Numéro indigo)

Depuis l’étranger : +33 (0)2 51 85 67 89

Calendrier prévisionnel des publications financières

■ Chiffre d’affaires du 3^e trimestre 2024 : 24 octobre 2024

         2.11     Facteurs de risques et transactions avec les parties liées

                2.10.1      Facteurs de risques

Les facteurs de risques sont les mêmes que ceux identifiés dans le Chapitre 2 du Document d'enregistrement universel 2023.

                2.10.2      Transactions avec les parties liées

Il n’y a pas eu d’évolutions notables de relations avec les parties liées au cours du 1^er semestre 2024.

3. ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS RÉSUMÉS AU 30 JUIN 2024

3.1         COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ                                                26

3.2         ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL CONSOLIDÉ                                     27

3.3         ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE CONSOLIDÉE                     28

3.4        TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS                   29

3.5         VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS                    30

3.6         NOTES EXPLICATIVES                                                                         31

Note 1       Principes comptables                                                                                                                31

Note 2       Évolution du périmètre de consolidation                                                                                     34

Note 3       Information sectorielle                                                                                                               36

Note 4       Données opérationnelles                                                                                                           41

Note 5       Charges et avantages du personnel                                                                                           44

Note 6       Immobilisations incorporelles et corporelles                                                                                45

Note 7       Autres provisions et passifs éventuels                                                                                        48

Note 8       Financement et instruments financiers                                                                                       50

Note 9       Impôts sur les résultats                                                                                                             58

Note 10     Capitaux propres et résultat net par action                                                                                  58

Note 11      Détail des flux de trésorerie                                                                                                       60

        3.1.      Compte de résultat consolidé

Les Notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés résumés.

        3.2.      État du résultat global consolidé

Les Notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés résumés.

        3.3.      État de la situation financière consolidée

Les Notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés résumés.

        3.4.      Tableau des flux de trésorerie consolidés

Les Notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés résumés.

        3.5.      Variation des capitaux propres consolidés

(1)   En juin 2024, un dividende de 0,40 euros par action a été versé pour un total de 97 millions d’euros. Le dividende versé en juin 2023 était de 0,38 euros par action.

(2)   Au cours de la période close le 30 juin 2024, la variation des capitaux propres liée aux actions propres comprend l'incidence du programme de rachat d'actions conclu avec un prestataire de services d'investissements le 11 mars 2024 à hauteur de 25 millions d'euros (cf. Note 10.2).

Les Notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés résumés.

                                                                                                   Valeo – Rapport financier semestriel 2024                                             30

                      3.6.      Notes explicatives

Les états financiers consolidés résumés du groupe Valeo pour le premier semestre 2024 comprennent :

■ les états financiers de la société Valeo ; ■ les états financiers de ses filiales ;

■ la quote-part dans l’actif net et dans le résultat des sociétés mises en équivalence (coentreprises et entreprises associées).

Valeo est un groupe indépendant qui conçoit, fabrique et commercialise des systèmes et des équipements innovants permettant la réduction des émissions de gaz à effet de serre (GES) et le développement d'une mobilité plus sûre, plus autonome, plus connectée, plus intelligente et plus diverse. Entreprise technologique, Valeo est présent dans les domaines de l’électrification, les aides à la conduite, la réinvention de la vie à bord et l'éclairage à l’intérieur et à l’extérieur du véhicule, qui constituent ses vecteurs de croissance. Partenaire de tous les constructeurs automobiles et des nouveaux acteurs de la mobilité, le Groupe compte parmi les premiers équipementiers automobiles mondiaux.

Valeo est une société européenne, cotée à la Bourse de Paris, dont le siège social est situé au 100, rue de Courcelles, 75017 Paris, France.

Les états financiers consolidés résumés semestriels de Valeo ont été arrêtés par le Conseil d’administration le 25 juillet 2024.

              NOTE 1    PRINCIPES COMPTABLES

              1.1       Référentiel appliqué

Les états financiers consolidés résumés du groupe Valeo pour le semestre clos au 30 juin 2024 ont été établis conformément aux dispositions de la norme IAS 34 relative à l’information financière intermédiaire et sur la base des normes IFRS et des interprétations publiées par l’International Accounting Standards Board (IASB) telles qu’adoptées dans l’Union européenne et d’application obligatoire au 1^er janvier 2024.

En application de la norme IAS 34, les Notes explicatives incluses dans les présents états financiers dits résumés ont pour objectifs :

■ de mettre à jour les informations comptables et financières contenues dans les derniers comptes consolidés publiés au 31 décembre 2023 ;

■ d’apporter des informations comptables et financières nouvelles sur des éléments significatifs intervenus dans la période.

Ainsi, les Notes présentées portent sur les événements et transactions significatifs du semestre et doivent être lues en liaison avec les états financiers consolidés au 31 décembre 2023. Elles sont, en effet, indissociables de l’information présentée dans les états financiers consolidés inclus dans le Document d'enregistrement universel du Groupe publié au titre de l’exercice 2023 ^[2].

Les principes comptables retenus pour l’élaboration des états financiers consolidés résumés au 30 juin 2024 sont identiques à ceux appliqués pour les états financiers consolidés annuels de l’exercice clos le 31 décembre 2023, à l’exception des évaluations spécifiques relatives aux avantages du personnel et à la charge d'impôts décrites en Notes 5.1 et 9.

1.1.1    Normes, amendements et interprétations adoptés par l’Union européenne et d’application obligatoire aux exercices ouverts à compter du 1^er janvier 2024

Les amendements aux normes IFRS suivants s'appliquent à compter du 1er janvier 2024 :

Ces amendements n’ont pas eu d’incidence sur les comptes consolidés du Groupe au 30 juin 2024.

1.1.2 Normes, amendements et interprétations publiés par l’International Accounting Standards Board (IASB) non encore adoptés par l’Union européenne

L’IASB a publié les normes et amendements suivants qui n'ont pas encore été adoptés par l'Union européenne :

               Amendements à IAS 21                                                Absence de convertibilité                                                                      1^er janvier 2025

                                                                                                      Clarification sur les principes de classement et                                       ^er janvier 2026

               Amendements à IFRS 9 et IFRS 7                                                                                                                                              1

d'évaluation de certains actifs et passifs financiers

                                                                                                      Présentation des états financiers et informations à                                 ^er janvier 2027

               IFRS 18                                                                                                                                                                                         1

fournir

               IFRS 19                                                                          Filiales sans responsabilité publique                                                     1^er janvier 2027

A ce stade, Valeo n'a pas mené d'analyse détaillée des incidences de l'application d'IFRS 18 sur la présentation de ses états financiers consolidés. Le Groupe n’anticipe pas d’incidence significative liée à la mise en œuvre des autres normes et amendements présentés ci-dessus.

              1.2       Bases de préparation

Les états financiers consolidés résumés sont présentés en euros et sont arrondis au million le plus proche.

La préparation des états financiers nécessite, de la part de Valeo, d’effectuer des estimations et de faire des hypothèses susceptibles d’avoir un impact tant sur les montants des actifs et des passifs que sur ceux des produits et des charges. Ces estimations et hypothèses concernent à la fois les risques spécifiques liés au métier d’équipementier automobile, qui sont les risques relatifs aux normes de qualité et de sécurité, et les risques plus généraux auxquels le Groupe est exposé du fait de sa dimension internationale.

Pour l’exercice de son jugement, le Groupe se fonde sur son expérience et sur l’ensemble des informations disponibles considérées comme déterminantes au regard de son environnement et des circonstances. Les estimations et hypothèses utilisées sont réexaminées de façon continue. En raison des incertitudes inhérentes à tout processus d’évaluation, il est possible que les montants définitifs qui figureront dans les futurs états financiers de Valeo soient différents des valeurs actuellement estimées.

Au-delà des évènements significatifs de la période explicités dans la Note 2, les estimations, les jugements ainsi que les hypothèses qui ont été retenus par le Groupe pour l’établissement des états financiers pour la période close au 30 juin 2024 portent principalement sur :

■ les conditions de capitalisation des frais de développement ;

■ l’évaluation de la valeur recouvrable des immobilisations incorporelles et corporelles (cf. Note 6.2) ;

■ l’estimation des provisions (cf. Notes 5.1 et 7) ;

■ les perspectives d’utilisation des actifs d’impôts différés (cf. Note 9).

              1.3       Prise en compte des conséquences du changement climatique

Le Groupe a présenté en 2021 son Plan Net Zero à horizon 2050 portant sur l'ensemble de sa chaîne de valeur : le Plan CAP 50. Entre 2021 et 2030, Valeo consacrera plus de 400 millions d'euros de dépenses d'investissement pour réduire les émissions de gaz à effet de serre liées à ses activités opérationnelles (scopes 1 et 2). Ces investissements doivent permettre aux 100 sites les plus émetteurs de gaz à effet de serre d'atteindre une haute efficacité énergétique (bâtiments écologiques, généralisation de l'éclairage LEDs, récupération de chaleur...). A ce jour, plus de la moitié des sites du Groupe sont certifiés ISO 50001 sur le management de l'énergie.

Pour l'établissement de ses états financiers consolidés pour la période close au 30 juin 2024, le Groupe a considéré que les objectifs d'empreinte carbone prévus pour l'attribution d'actions gratuites et la rémunération variable des cadres et dirigeants seraient atteints. Par ailleurs, Valeo n'a pas révisé son estimation des flux futurs de trésorerie des financements indexés depuis le 31 décembre 2023.

Valeo a également déjà pris certaines mesures d'adaptation au changement climatique, en particulier sur des sites industriels d'ores et déjà confrontés à des évènements climatiques extrêmes et/ou chroniques. Plusieurs sites disposent par exemple de bassins de récupération des eaux de pluie leur permettant d'être moins vulnérables au risque de sécheresse chronique. Des audits par un expert externe sont prévus au 2^ème semestre 2024 sur plusieurs sites du Groupe afin d'évaluer l'efficacité des mesures d'adaptation prises ou envisagées. Sur la base des évaluations menées à ce stade, aucun impact significatif lié aux risques physiques résultant du changement climatique n'a été identifié, que ce soit sur la durée d'utilité ou sur la valeur des actifs.

En outre, la transition progressive vers une économie bas carbone conduit le Groupe à faire évoluer son modèle d'activité. Les politiques publiques mises en œuvre à travers le monde pour réduire les émissions de gaz à effet de serre concourent à un accroissement progressif de la part des véhicules électrifiés dans la production mondiale et à l’émergence de nouveaux acteurs, en particulier en Chine. Cette dynamique de marché a des implications financières pour Valeo que ce soit en termes de ventes du fait d'une évolution du mix produit et client, de dépenses de Recherche et Développement ou de dépenses d'investissement. Ces implications sont reflétées dans le plan à moyen à terme sur la base duquel sont réalisés les tests de dépréciation des unités génératrices de trésorerie.

              NOTE 2    FAITS MARQUANTS DE LA PÉRIODE

2.1       Nouvelle organisation du Groupe par Division et réorganisation des activités thermiques et propulsion

Le 22 avril 2024, Valeo a annoncé la création de la Division POWER qui regroupe les activités de systèmes thermiques et de propulsion dans une même structure. La Division POWER, organisée en sept Opérations Régionales, remplace les anciens Pôles Systèmes Thermiques et Systèmes de Propulsion qui étaient composés de Groupes de Produits. Cette réorganisation a entrainé une réduction d'effectif principalement au sein des fonctions d’encadrement, d’administration et de support aux activités industrielles.

À l'occasion de la création de la Division POWER, Valeo a également renommé ses deux autres Pôles pour refléter l’évolution de leurs activités, sans que cela ne s'accompagne de changements organisationnels au sein de ces activités : le Pôle

Systèmes de Confort et d’Aide à la Conduite devient la Division BRAIN et le Pôle Systèmes de Visibilité devient la Division LIGHT.

Les principaux impacts de cette nouvelle organisation sur les états financiers consolidés au 30 juin 2024 sont détaillés :

■ en Note 3 pour l'information sectorielle avec l'identification de trois secteurs opérationnels ;

■ en Note 6.2 pour la redéfinition des Unités Génératrices de Trésorerie des activités de systèmes thermiques et de propulsion ;

■ en Note 4.4.3 et en Note 7 pour les impacts du plan de restructuration consécutif à la création de la Division Valeo POWER.

              2.2       Évolutions du périmètre de consolidation

              2.2.1    Opérations finalisées

2.2.1.1 Cession de l'activité Systèmes thermiques véhicules commerciaux

Les actifs et passifs de l'activité du Groupe de Produits Systèmes thermiques véhicules commerciaux ont été classés en actifs et passifs destinés à être cédés dans l'état de situation financière consolidée au 31 décembre 2023 pour respectivement 217 millions d'euros et 98 millions d'euros.

Le 30 juin 2024, le Groupe a cédé cette activité à H.I.G Capital. Les impacts de cette transaction dans les comptes consolidés de Valeo au 30 juin 2024 sont les suivants :

■ la comptabilisation d'une plus-value de 94 millions d'euros en autres produits et charges (cf. Note 4.4.2.1) ;

■ une diminution de l'endettement financier net de 247 millions d'euros ;

■ un engagement hors bilan de 72 millions d'euros au titre de diverses garanties données à l'acquéreur. La mise en jeu de ces garanties pour des montants significatifs est peu probable. Aucune provision n’a par conséquent été comptabilisée à ce titre par le Groupe au 30 juin 2024.

La contribution de cette activité au chiffre d'affaires du Groupe s'est élevée à 159 millions d'euros au premier semestre 2024 (6 mois d'activité) contre 303 millions d'euros sur l'exercice 2023 (12 mois d'activité).

2.2.1.2 Cession des activités industrielles et commerciales en Russie

Valeo a finalisé en janvier 2024 la cession de ses activités industrielles en Russie à la société NPK Avtopribor sans impact significatif sur les résultats du Groupe de la période close au 30 juin 2024. Le Groupe a également mis fin à son activité de seconde monte et n'opère plus d'activités commerciales en Russie.

Dans l'attente des autorisations de l’administration russe pour céder ses derniers actifs immobiliers, le Groupe dispose de deux filiales dans le pays.

              2.2.2    Opérations non encore finalisées

Le 27 mars 2024, la société Ichikoh, filiale du groupe Valeo, a annoncé avoir trouvé un accord avec le groupe japonais Usami Koyu Co., Ltd. pour la cession de son activité PIAA, spécialisée dans la fabrication d'équipements innovants pour l’éclairage de véhicule et rattachée à Valeo Service. Cette opération, dont la finalisation est attendue en août 2024, a été conclue pour un montant de 3,5 milliards de yen sur une base sans endettement. Au 30 juin 2024, conformément aux critères énoncés par IFRS 5, les actifs et passifs rattachés à cette activité figurent en actifs et passifs destinés à être cédés dans l'état de la situation financière consolidée pour respectivement 41 millions d'euros et 16 millions d'euros. Sur la base des informations disponibles à la clôture, Valeo n'a pas identifié de perte de valeur.

La contribution de cette activité au chiffre d'affaires du Groupe s'élève à 25 millions d'euros sur l'exercice 2024 (6 mois d'activité) contre 52 millions d'euros sur l'exercice 2023 (12 mois d'activité).

              2.3       Événements postérieurs à la clôture

              2.3.1    Cession d'Asaphus Vision GmbH

Le 5 juillet 2024, Valeo a cédé la totalité de sa participation dans la société Asaphus Vision GmbH à Seeing Machines. Les actifs rattachés à cette activité ont été reclassés en actifs destinés à être cédés dans l'état de la situation financière consolidée au 30 juin 2024 pour 4 millions d'euros. Sur la base des informations disponibles à la clôture, Valeo n'a pas identifié de perte de valeur liée à cette cession.

              2.3.2    Annonce concernant trois sites français du Groupe

Le 15 juillet 2024, le Groupe a fait part à ses salariés qu'il avait engagé une démarche pour trouver des repreneurs pour trois de ses sites en France (La Verrière, La Suze et Isle d'Abeau).

NOTE 3     INFORMATION SECTORIELLE

La Direction Générale représente le principal décideur opérationnel au sens de la norme IFRS 8 « Secteurs opérationnels ». Conformément aux dispositions d'IFRS 8, l’information sectorielle présentée ci-après est fondée sur le reporting interne utilisé par la Direction Générale pour évaluer les performances et allouer les ressources aux différents secteurs. Suite à la réorganisation du Groupe détaillée dans la Note 2.1, les secteurs retenus correspondent aux trois Divisions :

■ Division POWER - elle est composée de sept Opérations Régionales qui disposent de fonctions commerciales, projets et industrielles autonomes pour s'adapter au rythme de transition vers la mobilité électrique propre à chaque région du monde. Cette Division est orientée vers les technologies d'électrification et l'évolution des technologies conventionnelles dédiées aux moteurs à combustion. Elle regroupe les activités de systèmes thermiques et de propulsion qui développent et produisent des solutions innovantes visant à améliorer l’autonomie, la performance et le confort des véhicules. Son champ d’expertise s’étend de l’amélioration de l'efficacité énergétique au confort thermique des passagers en passant par la gestion thermique des batteries et des systèmes de propulsion électriques.

■ Division BRAIN - elle est composée de deux Groupes de Produits : ADAS et Réinvention de la vie à bord qui développent des solutions pour rendre la conduite plus sûre, plus autonome et plus connectée grâce aux systèmes de détection et à des interfaces homme-machine repensées. Ces technologies, qui reposent sur des logiciels et sur de puissantes unités de calcul agissant comme les « cerveaux » des véhicules, font évoluer la mobilité et l'expérience utilisateur à bord du véhicule ;

■ Division LIGHT - elle est composée de deux Groupes de Produits : Systèmes d'Éclairage et Systèmes d'Essuyage. Ces Groupes de Produits conçoivent et produisent des systèmes d’éclairage et de lavage innovants et performants pour, d’une part une conduite manuelle confortable et plus sûre et, d’autre part, une expérience du voyage enrichie et améliorée en conduite automatisée.

Chacune de ces Divisions a également la responsabilité de la production et d’une partie de la distribution des produits dans le domaine de la rechange. Une part significative des résultats de Valeo Service, qui vend quasi exclusivement des produits fabriqués par le Groupe, est intégrée dans chacune des Divisions. La partie négoce externe de Valeo Service ainsi que les holdings et les éliminations entre les trois secteurs opérationnels sont classées dans la rubrique  « Autres ».

Au cours du semestre, le Groupe a été amené à revoir son reporting interne afin qu'il reflète la nouvelle organisation du Groupe. Les principaux indicateurs suivis par la Direction Générale et les Directeurs Généraux des Divisions restent identiques à ceux qui étaient analysés précédemment.

Conformément à IFRS 8, l’information sectorielle comparative au 30 juin 2023 a été retraitée afin de présenter cette information selon la nouvelle organisation par Divisions en vigueur au sein du Groupe (cf. Note 3.1).

3.1.      Indicateurs clés par Division

Les indicateurs clés par Division présentés dans les tableaux ci-après sont les suivants :

■ le chiffre d’affaires ;

■ l’EBITDA qui correspond (i) à la marge opérationnelle avant amortissements, pertes de valeur (comprises dans la marge opérationnelle) et effet des subventions publiques sur actifs non courants, et (ii) aux dividendes nets reçus des sociétés mises en équivalence ;

■ les frais de Recherche et de Développement ;

■ les investissements corporels et incorporels ;

■ les actifs sectoriels qui sont constitués des immobilisations incorporelles et corporelles (y compris les goodwill), des participations dans les sociétés mises en équivalence et des stocks.

Premier semestre 2024

(1) Les actifs sectoriels de Valeo Service n'intègrent pas le montant des actifs de l'activité PIAA reclassés en actifs destinés à être cédés au 30 juin 2024 (cf. Note 2.2.2.1).

Premier semestre 2023

Le Groupe suit son activité selon les nouveaux secteurs opérationnels présentés en Note 3.

(1) Conformément à la nouvelle organisation du Groupe en vigueur au 30 juin 2024, l'activité Commandes sous volant est présentée au sein de la Division BRAIN.

 RÉPARTITION DU CHIFFRE D'AFFAIRES PAR                    EBITDA PAR DIVISION

DIVISION (INCLUANT LES VENTES     (% du chiffre d’affaires total et en millions d’euros) INTERSECTEURS)

(en % du chiffre d’affaires total et en millions d’euros)

3.2.      Réconciliation avec les données du Groupe

L’EBITDA est utilisé par la Direction Générale du Groupe pour suivre et contrôler les performances des Divisions et décider de l’allocation des ressources. Il se réconcilie avec la marge opérationnelle du Groupe de la façon suivante :

(1) Uniquement pertes de valeurs comprises dans la marge opérationnelle.

Le total des actifs sectoriels se réconcilie de la manière suivante avec le total des actifs du Groupe :

3.3.      Informations par zone géographique

Les actifs non courants comprennent les immobilisations corporelles, les immobilisations incorporelles (hors goodwill) et les participations dans les entreprises mises en équivalence. Les goodwill ne peuvent être ventilés par zone géographique dans la mesure où ils sont alloués aux Divisions qui opèrent sur plusieurs zones géographiques.

Premier semestre 2024

                                                                                                                      Chiffre d'affaires              Chiffre d'affaires

                                                                                                                 externe par zone de                           par zone

Au premier semestre 2024, comme au premier semestre 2023, les principaux pays contributeurs au chiffres d'affaires consolidé du Groupe sont l'Allemagne, la Chine, les États-Unis, la France et le Mexique.

Premier semestre 2023

NOTE 4     DONNÉES OPÉRATIONNELLES

4.1       Chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires du groupe Valeo s’élève à 11 117 millions d’euros sur le premier semestre 2024, contre 11 212 millions d’euros sur le premier semestre 2023, soit une baisse de 0,8 %.

L'évolution des taux de change a un effet défavorable de 1,2 % principalement lié à la dépréciation du yuan chinois, du yen japonais et du won coréen. Les variations de périmètre ont un impact négatif de 0,6 % principalement lié à la cession de l'activité Mirror d'Ichikoh au Japon intervenue le 1^er août 2023. À périmètre et taux de change constants, le chiffre d’affaires consolidé est en hausse de 1,0 % entre le premier semestre 2023 et le premier semestre 2024.

4.1.1     Chiffre d’affaires par nature

Le chiffre d’affaires par nature se décompose comme suit :

Les contributions clients sur les frais de Recherche et Développement et les prototypes s'élèvent à 301 millions d'euros sur le premier semestre 2024, contre 268 millions d’euros sur le premier semestre 2023. Elles sont présentées sur la ligne « Divers ».

4.2       Coût des ventes

Le coût des ventes se décompose comme suit :

(1)   En % du chiffre d’affaires.

(2)   Ce montant n’inclut pas les amortissements et pertes de valeur sur les frais de développement immobilisés comptabilisés en frais de Recherche et Développement. Il inclut l’impact des subventions publiques sur les actifs non courants de production (hors Recherche et Développement) reconnu au compte de résultat sur la période.

4.3       Marge opérationnelle y compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence

Sur le premier semestre 2024, la marge opérationnelle y compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence est un profit de 449 millions d’euros, soit 4,0 % du chiffre d’affaires, contre 3,3 % au premier semestre 2023.

La quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence est un gain de 4 millions d’euros sur le premier semestre 2024, identique à celle du premier semestre 2023. Le détail est explicité en Note 4.3.2.

4.3.1    Frais de Recherche et Développement

Les frais de Recherche et Développement se décomposent comme suit :

(1)   Les incidences des Crédits d'Impôt Recherche, ou de tout autre dispositif fiscal similaire dans d’autres juridictions hors du champ d’application d’IAS 12, ainsi que de la subvention calculée sur l'emprunt souscrit auprès de la Banque européenne d'investissement 2021 sont présentées sur cette ligne.

(2)   Uniquement pertes de valeurs comprises dans la marge opérationnelle.

Sur le premier semestre 2024, le Groupe a poursuivi ses efforts en matière de Recherche et Développement pour répondre à la forte augmentation des prises de commandes en 2022 et en 2023 et à une stratégie axée sur l'innovation technologique.

Les contributions clients sur les frais de Recherche et Développement et les prototypes sont comptabilisées en chiffre d'affaires et présentées au sein du poste « Divers » (cf. Note 4.1.1).

4.3.2.   Entreprises associées et coentreprises

La quote-part dans les résultats des entreprises mises en équivalence s’analyse comme suit :

Toutes les sociétés consolidées selon la méthode de la mise en équivalence, qu’il s’agisse des coentreprises ou des entreprises associées, s’inscrivent dans le prolongement de l’activité opérationnelle du Groupe et sont rattachées à un de ses trois secteurs opérationnels. Elles sont intégrées dans le reporting interne du Groupe au sens de la norme IFRS 8 et leur performance opérationnelle est suivie au niveau de chaque Division à laquelle elles appartiennent.

4.4       Résultat opérationnel et autres produits et charges

4.4.1    Résultat opérationnel

Sur le semestre, le résultat opérationnel y compris la quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence est un profit de 399 millions d’euros, contre un profit de 349 millions d’euros sur le premier semestre 2023.

4.4.2    Autres produits et charges

Les autres produits et charges se décomposent comme suit :

4.4.2.1. Plus ou moins-values et frais de transactions liés à l'évolution du périmètre de consolidation

Ce poste inclut notamment la plus-value de 94 millions d'euros relative à la cession de l'activité de Systèmes thermiques véhicules commerciaux finalisée le 30 juin 2024.

4.4.2.2 Litiges

Sur la période close au 30 juin 2024, ce poste inclut les incidences liées à divers litiges et les frais des conseils juridiques afférents.

4.4.2.3 Plans de restructuration

Le Groupe a annoncé en janvier 2024 un plan de réorganisation de ses activités propulsion et thermiques. Ce projet a entrainé une réduction des effectifs principalement au sein des fonctions support et d'encadrement en France, en Allemagne, en Chine et au Japon. Il a donné lieu à la constatation d’une charge de restructuration de 95 millions d’euros sur le premier semestre 2024. Les négociations relatives aux modalités de mise en œuvre de ce plan ont été finalisées au 30 juin 2024. Son exécution se poursuivra au second semestre 2024 et en 2025.

Ce poste inclut également des charges au titre d'autres plans de restructurations notamment en Allemagne, en Espagne, en Irlande et en Chine ainsi que des charges liées aux plans de préretraite en Allemagne.

4.4.2.4 Perte de valeur sur actifs

Sur la période close au 30 juin 2024, les tests de dépréciation réalisés au niveau des UGT (cf. Note 6.2) n'ont pas conduit à comptabiliser de perte de valeur.

Sur la période close au 30 juin 2023, les tests de perte de valeur avaient conduit à la comptabilisation d’une perte de valeur de 20 millions d'euros sur l’unité génératrice de trésorerie Commandes sous volant ainsi qu'à une reprise de perte de valeur à hauteur de 16 millions sur les actifs du Brésil, augmentant la valeur comptable de ces actifs à la valeur qui aurait été déterminée (nette des amortissements) si aucune perte de valeur n’avait été comptabilisée.

NOTE 5     CHARGES ET AVANTAGES DU PERSONNEL

5.1       Provisions pour retraites et engagements assimilés

La provision pour engagements de retraites et avantages assimilés est comptabilisée sur la base des projections faites par les actuaires, qui se fondent sur les données de la clôture de l’exercice précédent. Les taux d’actualisation des principaux pays contributeurs (États-Unis, zone euro, Royaume-Uni, Japon et Corée du Sud) sont revus au 30 juin. En cas d’évolutions significatives des hypothèses sur le semestre ou d’impacts ponctuels (taux d’actualisation, taux d'inflation, législation en vigueur, population concernée), les projections des principaux plans contributeurs sont mises à jour afin d’en tenir compte.

Au 30 juin, la valeur des principaux actifs de couverture est également revue sur la base de leur valeur de marché et mise à jour en cas d’écart significatif.

Pour la période close au 30 juin 2024, les provisions nettes pour retraites et engagements assimilés s’élèvent à 780 millions d’euros, en baisse par rapport au 31 décembre 2023.

Les taux d’actualisation retenus à fin juin 2024 pour les pays portant les engagements les plus significatifs sont les suivants :

Au 30 juin 2024, le Groupe a revu l’évolution des hypothèses financières (taux d’actualisation et taux d'inflation) ainsi que la valeur de marché des actifs de couverture sur les principaux plans contributeurs :

■ l’évolution des indices de référence utilisés par le Groupe sur le premier semestre 2024 a généré une baisse des engagements à hauteur de 61 millions d’euros dont notamment 27 millions d'euros en Allemagne et 15 millions d'euros aux

États-Unis ;

■ le rendement actuel des principaux actifs de couverture du Groupe a généré un gain actuariel de 5 millions d'euros au Japon sur le premier semestre 2024 et une perte actuarielle de 5 millions d'euros notamment aux États-Unis et au Royaume-Uni.

Les ajustements relatifs à ces évolutions sont comptabilisés sur la ligne « Écarts actuariels sur régimes à prestations définies » de l’état du résultat global consolidé. Hormis l'incidence favorable de ces 61 millions d'euros, l’évolution des provisions pour retraites et engagements assimilés s’explique essentiellement par :

■ une utilisation de 48 millions d’euros et une reprise pour non utilisation de 10 millions d’euros ;

■ un coût des services rendus sur le semestre de 39 millions d’euros ;

■ des charges d'intérêts pour 15 millions d’euros présentés en autres produits et charges financiers (cf. Note 8.4) ; ■ un effet favorable de l'évolution des parités de change à hauteur de 6 millions d'euros.

Des reprises de provisions ont été comptabilisées dans les comptes clos au 30 juin 2024 au titre de la perte de droits de salariés concernés par des plans de restructuration. L'impact de ces reprises est présenté en "Autres Produits et Charges" dans le compte de résultat consolidé au 30 juin 2024.

A fin décembre 2023, les sensibilités des engagements aux taux d'inflation salariale étaient présentées en Note 5.3.7 dans les annexes aux états financiers consolidés, page 338 du Document d'enregistrement universel 2023.

5.2       Plan d’actions gratuites et d’actions de performance

Le Conseil d’administration du 23 mai 2024 a décidé l’octroi d’un plan d’actions gratuites et de performance de 2 925 243 actions maximum dont 376 476 actions gratuites sans critères de performance et 2 548 767 actions subordonnées à des conditions de performance, acquises à l’issue d’une période de trois ans pour l’intégralité des salariés. Seules les actions de performance attribuées au Directeur Général sont soumises à une période de conservation de deux ans.

En application d’IFRS 2, Valeo a estimé la juste valeur des actions gratuites de ce plan en se basant sur la juste valeur des instruments de capitaux propres à la date d’autorisation à 22 millions d’euros (28 millions d’euros pour le plan attribué en 2023). Elle sera enregistrée en charges de personnel sur la période d’acquisition des droits avec principalement une contrepartie en capitaux propres.

NOTE 6     IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES

6.1       Goodwill

L’évolution des goodwill sur le premier semestre 2024 et sur l’exercice 2023 est détaillée ci-dessous :

La diminution des goodwill sur le premier semestre 2024 s’explique principalement par des effets de change dont une dépréciation du yen japonais pour 21 millions d'euros entre le 31 décembre 2023 et le 30 juin 2024.

La diminution des goodwill sur l'exercice 2023 s'expliquait notamment par le reclassement en « Actifs destinés à être cédés » du goodwill de l'activité Systèmes thermiques véhicules commerciaux pour 59 millions d'euros (cf. Note 2.2.1.1) et par la dépréciation des devises asiatiques vis-à-vis de l'euro (yen japonais pour 27 millions d'euros, won coréen pour 16 millions d'euros et renminbi chinois pour 7 millions d'euros). Les goodwill par Division se répartissent comme suit :

(1) Pour l'exercice clos le 31 décembre 2023, les données ont été retraitées pour tenir compte de la réorganisation des activités des Pôles Systèmes de Propulsion et Système Thermiques et la création de la Division POWER (cf. Note 3).

6.2       Pertes de valeurs sur actifs immobilisés

6.2.1.    Modalités des tests de perte de valeur

Les immobilisations incorporelles et corporelles dont la valeur recouvrable ne peut être estimée de façon isolée sont regroupées en Unités Génératrices de Trésorerie (UGT). Suite à la réorganisation des activités de systèmes thermiques et de propulsion au 1^er semestre 2024, les UGT des anciens Pôles Systèmes Thermiques et Systèmes de Propulsion ont été revues. Cette analyse a conduit à identifier les 7 Opérations Régionales de la Division POWER comme étant les plus petits ensembles générant des flux de trésorerie indépendants des autres actifs. Celles-ci constituent donc des UGT telles que définies par IAS 36. Ce changement n'a pas eu d'incidences sur la valeur comptable des actifs du Groupe. A fin juin 2024, le nombre d'UGT s'élève à 19.

La création de la Division POWER ainsi que la redéfinition des UGT qui s'y rattachent n'a pas modifié le niveau auquel sont suivis les goodwill pour des besoins de gestion interne. Ainsi, la valeur nette comptable des goodwill est suivie au niveau des secteurs opérationnels qui correspondent aux trois Divisions (cf. Note 3) et constituent des regroupements d'UGT. Elle est revue au minimum une fois par an et lorsqu'il existe des indices de perte de valeur.

Pour construire les plans à moyen terme et le budget qui ont été utilisés pour réaliser les tests de perte de valeur des UGT et des goodwill au 31 décembre 2023, le Groupe s’est appuyé sur les données prévisionnelles du marché automobile, ainsi que sur ses prises de commandes et ses perspectives de développement sur les marchés émergents. Le Groupe mettra à jour ses plans à moyen terme au deuxième semestre 2024 en tenant compte notamment des synergies attendues en lien avec la création de la Division POWER et de l'évolution des prévisions de ventes. En l'absence de mise à jour des plans à moyen terme à la date de l'arrêté des comptes semestriels 2024, le Groupe a réalisé les tests de perte de valeur sur la base des plans à moyen terme utilisés pour réaliser les tests de perte de valeur des UGT et des goodwill au 31 décembre 2023. Pour les nouvelles UGT de la Division POWER, ceux-ci ont été établis en consolidant les plans à moyen terme des différents sites composant chacune des Opérations Régionales.

Les principaux indicateurs de perte de valeur retenus pour l’identification des UGT à tester sont une marge opérationnelle négative sur le premier semestre 2024 ou une baisse des ventes de plus de 20 % par rapport au 1^er semestre 2023. Toute UGT en croissance forte dont la valeur d’utilité est substantiellement supérieure à ses capitaux employés est exclue du périmètre de test.

Pour les UGT ayant une implantation géographique mondiale et une présence auprès des principaux constructeurs automobiles mondiaux, un taux d’actualisation (WACC) de 10,0 % et un taux de croissance à l'infini de 1,5 % sont utilisés pour réaliser les tests de perte de valeur. Pour les UGT de la Division POWER nouvellement créées, les tests ont été réalisés à partir d'un coût moyen pondéré du capital et d'un taux de croissance à l'infini liés aux principaux pays de production de ces UGT. Le cas échéant, le taux d'actualisation ainsi déterminé inclut une prime de risque pour tenir compte d'incertitudes spécifiques dans les flux de trésorerie prévus dans le plan d'affaires de l'UGT testée. Hormis ce changement sur les paramètres d'évaluation financière, les tests ont été réalisés selon une méthode identique à celle retenue pour la période close au 31 décembre 2023.

6.2.2.   Immobilisations incorporelles et corporelles (hors goodwill)

Ces éléments pris en considération, 4 UGT ont fait l’objet d’un test de dépréciation au 30 juin 2024 :

■ la Ligne de Produits Commandes sous volant, rattachée à la Division BRAIN ;

■ l'Opération Régionale Thermal Europe, rattachée à la Division POWER ;

■ l'Opération Régionale Drive Chine, rattachée à la Division POWER ; ■ l'Opération Régionale Drive Amériques, rattachée à la Division POWER.

Les tests de perte de valeur des unités génératrices de trésorerie (UGT) n'ont pas conduit à comptabiliser de perte complémentaire au 30 juin 2024.

6.2.3.    Sensibilité des tests de perte de valeur sur les UGT

La sensibilité des tests de perte de valeur des UGT réalisés sur un horizon de temps infini a été vérifiée au regard des variations de paramètres suivantes :

■ augmentation du taux d’actualisation de 1 point ;

■ diminution du taux de croissance à l’infini de 0,5 point ;

■ détérioration du taux de résultat opérationnel sur chiffre d’affaires utilisé dans le calcul de la valeur terminale de 1 point.

La marge des tests correspond à l’écart entre la valeur d’utilité et la valeur nette comptable. La marge des tests ainsi que les impacts des variations d'hypothèses sur cette marge sont présentés dans le tableau suivant: 

Impacts sur la marge du test

Le test de perte de valeur sur l'UGT Ligne de Produits Commandes sous volant étant réalisé sur un horizon de temps fini, sa sensibilité a été vérifiée au regard des paramètres suivants :

■ augmentation du taux d’actualisation de 1 point ;

■ diminution de 5% des ventes pour chaque année du plan, sans variabilisation des coûts fixes ; ■ détérioration du taux de consommation matière de 0,5 point pour chaque année du plan.

Impacts sur la marge du test

Au-delà des éléments présentés ci-dessus, des sensibilités additionnelles ont été conduites afin de refléter l'impact potentiel des nouveaux éléments défavorables survenus durant le semestre (annulations et réductions de volumes sur certains projets) et non intégrés dans les hypothèses du plan à moyen terme élaboré en 2023, sans prise en compte des effets positifs éventuels de nouveaux projets. Ces sensibilités sévérisées permettent de confirmer l'existence d'une marge positive sur chacune des UGT testées au 30 juin 2024, notamment sur l'UGT Drive Amériques, la plus sensible à ces éléments défavorables.

6.2.4    Goodwill (écart d’acquisition)

Les goodwill font l’objet d’un test de dépréciation annuel systématique en fin d’année. Les tests de perte de valeur menés au 31 décembre 2023 avaient montré qu’aucune dépréciation des goodwill n’était nécessaire à la clôture.

Dans un contexte de capitalisation boursière inférieure à la valeur des capitaux propres du Groupe au 30 juin 2024, et en l'absence de nouveau plan à moyen terme au 30 juin 2024, des études de sensibilité ont été réalisées à partir des tests de dépréciations effectués fin 2023. Ces analyses ont consisté d'une part, à faire varier certains paramètres financiers, et d'autre part à évaluer l'impact potentiel des nouveaux éléments défavorables survenus durant le semestre (annulations et réductions de volumes sur certains projets), sans prise en compte des effets positifs de nouveaux projets. Les résultats de ces analyses sévérisées sur la valeur d'utilité n'ont pas permis d'identifier de réduction des marges des tests de plus de 50 % par rapport à celles qui avaient été calculées au 31 décembre 2023 sur chacune des Divisions.

NOTE 7     AUTRES PROVISIONS ET PASSIFS ÉVENTUELS

7.1       Autres provisions

Les autres provisions au 30 juin 2024 et au 31 décembre 2023 se décomposent comme suit :

Les provisions pour garantie clients sont constituées pour couvrir les coûts estimés des retours des produits vendus qui peuvent résulter d'engagements de garantie contractuels ou être liés à des situations ponctuelles excédant le cadre de la garantie normale. La baisse constatée par rapport au 31 décembre 2023 s'explique principalement par la résolution d'un litige qualité pour lequel le Groupe a été indemnisé au hauteur de 62 millions d'euros. Le produit à recevoir qui avait été reconnu à ce titre à l'actif au 31 décembre 2023 a été encaissé au cours du semestre.

Les reprises de provisions pour contrats déficitaires, résultant de hausses de prix de vente obtenues des clients au cours du 1^er semestre 2024, s'élèvent à 70 millions d'euros. Celles-ci sont partiellement compensées par des dotations à hauteur de 63 millions d'euros.

Les provisions pour coûts sociaux et de restructuration couvrent certains coûts futurs que Valeo s'attend à encourir dans le cadre de la mise en œuvre des plans de restructuration qui ont été annoncés antérieurement au 30 juin 2024. L'augmentation de 94 millions d'euros par rapport au 31 décembre 2023 s'explique par l'annonce de plusieurs plans significatifs au cours du 1^er semestre 2024, en particulier le plan de réorganisation de ses activités propulsion et thermiques annoncé en janvier 2024 (cf. Note 4.4.2.3).

Dans la gestion courante des affaires, certaines sociétés du Groupe sont impliquées dans des procédures judiciaires. Chacun des litiges connus a fait l’objet d’un examen à la date d’arrêté des comptes et, après avis des conseils juridiques lorsque cela a été estimé pertinent, les provisions jugées nécessaires ont été constituées pour couvrir les sorties de ressources estimées.

Les estimations nécessaires à l’évaluation de ces provisions sont faites sur la base des informations disponibles à la date d’arrêté des comptes. Il est possible que les montants définitifs qui figureront dans les futurs états financiers soient différents des valeurs actuellement estimées.

7.2       Enquêtes de concurrence

Fin juillet 2011, des enquêtes de concurrence relatives aux équipements et systèmes produits pour l'industrie automobile ont été engagées à l'encontre de nombreux équipementiers automobile, dont Valeo, par les autorités de la concurrence américaine et européenne.

Aux États-Unis, l'enquête dans le domaine thermique s'est soldée par un accord transactionnel conclu le 20 septembre 2013 entre le Department of Justice et la filiale japonaise de Valeo, Valeo Japan Co., Ltd. Séparément, le Department of Justice a engagé une enquête dans le secteur des mécanismes d'accès, dans le cadre de laquelle Valeo a obtenu l'immunité et n'a donc pas été sanctionné.

Par ailleurs, Valeo a signé des accords transactionnels mettant un terme à toutes les procédures de class actions et actions prospectives émanant de concessionnaires automobiles, d'acheteurs directs et/ou de clients automobiles finaux qui ont fait suite aux accords signés avec le Department of Justice.

De même, les class actions déposées contre des sociétés du groupe Valeo en Colombie-Britannique, au Québec et en Ontario au Canada ont fait l'objet d'un accord, qui a été conclu avec les plaignants en 2023.

En Europe, la Commission européenne a rendu une décision le 8 mars 2017 condamnant des fabricants de composants de climatisation et de compresseurs pour des pratiques dans le domaine thermique. Valeo a été condamné à une amende d'un montant de 26,8 millions d'euros. La Commission européenne a également rendu une autre décision le 21 juin 2017 condamnant plusieurs fournisseurs de systèmes d'éclairage automobile, toutefois Valeo a bénéficié de l'immunité et, de ce fait, aucune amende ne lui a été infligée. Cette seconde décision a mis fin aux enquêtes visant Valeo.

De plus, Valeo a mis un terme à un certain nombre de demandes de dommages et intérêts de constructeurs résultant des conduites poursuivies par la Commission européenne et est toujours en contact avec d'autres. L'action d'un constructeur devant une juridiction anglaise est toujours pendante au 30 juin 2024. Valeo considère que cette action est infondée et que les montants réclamés sont disproportionnés.

Le Groupe constitue des provisions lorsque le paiement d’une indemnité devient probable et quantifiable.

7.3       Passifs éventuels

Le Groupe a des passifs éventuels se rapportant à des actions en justice, des procédures arbitrales et réglementaires survenant dans le cadre habituel de ses activités. Chacun des litiges connus ou procédures en cours, dans lesquels Valeo ou des sociétés du Groupe sont impliqués, a fait l’objet d’un examen à la date d’arrêté des comptes et, après avis des conseils juridiques, les provisions jugées nécessaires ont, le cas échéant, été constituées pour couvrir les risques estimés.

NOTE 8    FINANCEMENT ET INSTRUMENTS FINANCIERS

8.1       Méthode d'évaluation et juste valeur des actifs et passifs financiers

Les principales caractéristiques des emprunts (emprunts obligataires notamment) sont détaillées dans la Note 8.2.2.

La norme IFRS 13 requiert de hiérarchiser les différentes techniques de valorisation pour chacun des instruments financiers. Les catégories sont définies comme suit :

■ niveau 1 : référence directe à des prix cotés (non ajustés) accessibles sur des marchés actifs, pour des actifs ou des passifs identiques ;

■ niveau 2 : technique de valorisation reposant sur des données concernant l’actif ou le passif, autres que les prix cotés inclus dans les données de niveau 1, qui sont observables directement ou indirectement ; ■ niveau 3 : technique de valorisation reposant sur des données non observables.

La juste valeur des emprunts obligataires est calculée à partir de prix cotés sur le marché actif pour les emprunts obligataires. Cette technique de valorisation est de niveau 1.

Pour les placements privés Schuldschein, les emprunts contractés auprès de la Banque européenne d'investissement, ainsi que pour les emprunts bancaires bilatéraux, la juste valeur est estimée en actualisant les flux futurs au taux de marché à la date de clôture. Cette technique de valorisation est de niveau 2.

La juste valeur des autres composantes de la dette, ainsi que celle des dettes fournisseurs et des créances clients est égale à la valeur comptable.

(1) La technique de valorisation de la juste valeur des instruments financiers dérivés actifs et passifs est de niveau 2 pour les instruments dérivés liés aux risques de change, matière et de taux.

La norme IFRS 13 précise les modalités de l’appréciation de la juste valeur et la prise en compte du risque de crédit pour les dérivés non collatéralisés à travers:

■ un Credit Valuation Adjustment (CVA) : composant du mark-to-market d’un instrument financier dérivé traduisant l’exposition au risque de défaut de la contrepartie ;

■ un Debit Valuation Adjustment (DVA) : ajustement de la valeur reflétant le risque de crédit propre.

La valorisation du risque de crédit des instruments dérivés est calculée à partir des probabilités de défaut historiques et d'un taux de recouvrement observés sur le marché.

Au 30 juin 2024 et au 31 décembre 2023, cet impact pour le Groupe est négligeable.

8.2       Endettement financier

8.2.1    Endettement financier net

(1) La juste valeur des instruments dérivés associés à un élément de l’endettement financier net est constituée de la juste valeur d’instruments sur risque de change financier et de la juste valeur des instruments de couverture du risque de taux à fin juin 2024 et à fin décembre 2023.

8.2.2     Dettes financières à long terme

8.2.2.1 Détail des dettes financières à long terme

8.2.2.2 Évolution et caractéristiques des dettes financières à long terme

Le 22 janvier 2024, Valeo a procédé au remboursement de l'emprunt obligataire de 700 millions d'euros, qui avait été émis en 2014 dans le cadre du programme de financement à moyen et long terme Euro Medium Term Note.

Le 4 avril 2024, le Groupe a émis un emprunt obligataire de 850 millions d'euros, à échéance avril 2030 et assorti d'un coupon de 4,50 %. Ces obligations vertes, émises dans le cadre du Green and Sustainability-Linked Financing Framework établi en septembre 2023, serviront à financer les projets et investissements liés au portefeuille de technologies qui contribuent à la mobilité à faible émission de carbone, en particulier pour l’électrification du véhicule.

Le 18 juin 2024, Valeo a procédé au paiement d'une échéance de 50 millions d'euros sur l'emprunt auprès de la Banque Européenne d'Investissement.

Au 30 juin 2024, les principales caractéristiques des dettes financières à long terme sont les suivantes :

EMPRUNTS OBLIGATAIRES

PLACEMENT PRIVÉ SCHULDSCHEIN ÉMIS EN 2019

PLACEMENT PRIVÉ SCHULDSCHEIN ÉMIS EN 2022

EMPRUNT BEI (BANQUE EUROPÉENNE D’INVESTISSEMENT)

AUTRES

(1)   Clause d'indexation sur un objectif d'empreinte carbone en 2025.

(2)   Coupons à taux fixes partiellement échangés contre des coupons à taux variables indexés sur le taux Euribor 6 mois via des swaps de taux d'intérêts d'un notionnel de 600 millions d'euros.

(3)   Coupons à taux variables échangés contre des coupons à taux fixe via des swaps de taux d'intérêts.

(4)   Emprunt à taux bonifié amortissable en 6 annuités de 50 millions d'euros à partir de juin 2024.

(5)   Emprunt à taux bonifié amortissable en 6 annuités de 50 millions d'euros à partir de février 2025.

(6)   Les autres dettes financières à long terme incluent principalement les intérêts courus non échus pour 42 millions d'euros.

Le programme de financement Euro Medium Term Note (EMTN) à moyen et à long terme d'un montant maximum de 5 milliards d'euros dont dispose le Groupe est utilisé à hauteur de 4,1 milliards d'euros au 30 juin 2024, en augmentation de 150 millions d'euros par rapport au 31 décembre 2023.

Par ailleurs, le Groupe dispose de lignes de crédit confirmées à échéance moyenne de 2,4 ans (contre 2,8 ans au 31 décembre 2023) pour un montant total de 1,6 milliard d'euros, au titre desquelles aucun tirage n'a été effectué au 30 juin 2024. Ces lignes de crédit bilatérales ont été négociées auprès de neuf banques de premier rang (notation moyenne : A chez S&P et A1 chez Moody's).

8.2.2.3. Échéancier contractuel des dettes financières à long terme

Dans sa gestion du risque de liquidité, le Groupe veille à répartir les échéances de remboursement de sa dette à long terme : au 30 juin 2024, la maturité moyenne de la dette Valeo (société mère) ressort à 3 ans.

Les flux futurs présentés ci-dessous, à la fois les coupons et les remboursements, ne sont pas actualisés. Pour les intérêts variables, la courbe de taux forward au 30 juin 2024 a été utilisée.

8.2.2.4. Engagements hors bilan liés au financement du Groupe

Certains contrats de financement comportent des clauses de remboursement anticipé en cas de non-respect de ratios financiers. Le principal ratio est décrit dans le tableau suivant :

(1) Calculé sur 12 mois.

Les emprunts obligataires, émis dans le cadre du programme de financement à moyen et long terme Euro Medium Term Note et la plupart des lignes de crédit avec les banques, comportent une option accordée aux porteurs qui peuvent demander le remboursement anticipé ou le rachat de leurs obligations si un changement de contrôle de Valeo intervient et qu’il entraîne un retrait de la notation ou une baisse de la notation de l’obligation en dessous de celle de valeur d’investissement (Investment grade) dans l’hypothèse où elle était précédemment notée valeur d’investissement. Dans l’hypothèse où cette notation était précédemment en dessous de la valeur d’investissement, les obligataires pourraient demander le remboursement anticipé ou le rachat de leurs obligations si un changement de contrôle de Valeo intervient et qu’il entraîne une baisse de catégorie de notation (par exemple : de Ba1 à Ba2).

Les placements privés Schuldschein et l'emprunt auprès de la Banque européenne d'investissement comportent également une clause de changement de contrôle qui permet aux investisseurs de demander le remboursement anticipé de leurs avoirs.

Des lignes de crédit mises en place par des filiales du Groupe comportent des clauses de remboursement anticipé en cas de non-respect de ratios financiers. Sur la base des diligences effectuées auprès de ces filiales, le Groupe considère que les covenants inclus dans la documentation de ces financements sont respectés au 30 juin 2024.

Enfin, les lignes de crédit avec les banques et les dettes long terme du Groupe comportent des clauses dites de défaut croisé (cross default) en vertu desquelles, si un certain montant de dette financière est susceptible de devenir exigible par anticipation, les autres dettes financières peuvent également être exigées par anticipation.

À la date d’arrêté des comptes semestriels consolidés résumés, le Groupe prévoit de respecter les engagements attachés à sa dette sur les prochains mois.

8.2.2.5. Financements court terme et concours bancaires

Valeo dispose d'un programme de financement à court terme sous forme de NEU CP plafonné à 2,5 milliards d’euros. Au 30 juin 2024, ce programme est utilisé à hauteur de 700 millions euros (contre 698 millions euros au 31 décembre 2023).

8.2.2.6. Notations de crédit du Groupe

Le Groupe fait l'objet de notations financières auprès de plusieurs agences. La notation de Moody’s confirme le positionnement de Valeo en catégorie d’investissement (Investment grade).

8.2.3.   Dettes liées aux options de vente accordées aux détenteurs de participations ne donnant pas le contrôle

Au 30 juin 2024, comme au 31 décembre 2023, le Groupe n'a plus de dettes liées à des options de vente accordées à des détenteurs de participations ne donnant pas le contrôle.

Au 31 décembre 2023, Marco Polo disposait d'une option de vente de sa participation de 40 % dans la société Spheros Climatização do Brasil S.A, contrôlée par Valeo. À cette date, la juste valeur de cette option de vente était présentée au sein des passifs destinés à être cédés dans l'état de situation financière consolidée. La participation du Groupe dans cette société a été cédée au 1^er semestre 2024 (cf. Note 2.2.1.1). Dans le cadre de cette transaction Valeo a également transféré à l'acquéreur l'obligation d'achat de titres de la société Spheros Climatização do Brasil S.A en cas d'exercice par Marco Polo de son option de vente.

8.2.4.   Trésorerie et équivalents de trésorerie

La trésorerie et équivalents de trésorerie s’élèvent à 2 996 millions d’euros au 30 juin 2024, soit 1 966 millions d’euros de valeurs mobilières de placement ayant un risque de variation de valeur très faible et 1 030 millions d’euros de liquidités et équivalents de trésorerie. Les valeurs mobilières de placement sont uniquement constituées de FCP monétaires.

Ces équivalents de trésorerie sont comptabilisés à la juste valeur de niveau 1.

8.3       Placements long terme

Les placements long terme s’élèvent à 317 millions à fin juin 2024 et ont évolué comme suit :

Ils sont principalement composés des titres de participations dans les sociétés suivantes :

(1) Autres participations de valeur individuelle inférieure à 20 millions d’euros dans des fonds d’investissement et des sociétés cotées sur lesquelles Valeo n’exerce ni contrôle ni influence notable.

8.4       Résultat financier

(1)   Dont 4 millions d’euros de coûts financiers au premier semestre 2024 sur les lignes de crédit non tirées, 13 millions d’euros de charges financières liées aux dettes sur biens loués et 5 millions d’euros de charges financières sur les opérations d’escompte de créances commerciales, de créances de Crédit d’Impôt Recherche et de créances de TVA.

(2)   Cf. Note 5.1.

(3)   Cf. Note 8.3.

(4)   Dont 1 million d'euros liés à l'hyperinflation en Turquie au premier semestre 2024 contre 2 millions d'euros au premier semestre 2023.

Le coût de l’endettement financier net s’élève à 123 millions d’euros au 30 juin 2024, en hausse de 15 millions d'euros par rapport au premier semestre 2023, essentiellement en raison de la hausse des taux de financement.

NOTE 9     IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS

Dans le cadre de l’information semestrielle, conformément à IAS 34, la charge d’impôt du Groupe a été déterminée sur la base d’un taux moyen d’impôt estimé au titre de l’exercice 2024. Ce taux moyen estimé est obtenu à partir des taux d’impôt qui seront applicables et des prévisions de résultat avant impôts des entités fiscales du Groupe.

Sur le premier semestre 2024, la charge d’impôt s’élève à 89 millions d’euros et correspond à un taux effectif d’impôt de 34,5 %. Cette charge d'impôt tient compte de la reconnaissance d'actifs d'impôts différés en Chine pour 19 millions d'euros et d'une augmentation des actifs d'impôts différés en République Tchèque pour 8 millions d'euros du fait d'une augmentation du taux d'impôt local.

A compter du 1^er janvier 2024, le Groupe est soumis aux « Règles globales de lutte contre l'érosion de la base d'imposition » (dites « Règles GloBE ») qui prévoient une imposition minimale de 15 % dans chacune des juridictions dans lequel il opère. Sur la base du taux d'impôt estimé pour l'exercice 2024, une charge de 1 million d'euros a été comptabilisée à ce titre dans les comptes au 30 juin 2024.

La charge d’impôt du premier semestre 2023 s’élevait à 64 millions d’euros, correspondant à un taux effectif d’impôt de 30 %.

NOTE 10 CAPITAUX PROPRES ET RÉSULTAT NET PAR ACTION

10.1     Évolution du nombre d’actions en circulation

Le nombre d’actions en circulation au 30 juin 2024 et le nombre d’actions auto-détenues se détaillent de la manière suivante :

(1)   La valeur nominale de l’action s’élève à 1 euro au 30 juin 2024 comme au 31 décembre 2023 ; ces actions sont entièrement libérées.

(2)   Le Groupe peut être amené à racheter ses propres actions sur le marché dans le but d’assurer la couverture des plans d’actions gratuites, les plans d’actionnariat salarié et la mise en œuvre du contrat de liquidité. Ce contrat de liquidité, conforme à la Charte de déontologie AFEI (Association Française des Entreprises d’Investissement) a été signé avec un prestataire de services d’investissement le 25 mars 2019. Au 30 juin 2024, les moyens affectés à la mise en œuvre de ce contrat de liquidité ressortent à 110 000 titres et 16 073 923 euros contre 21 700 actions et 17 032 618 euros à la clôture de l’exercice précédent.

(3)   Cf. Note 10.2

10.2     Programme de rachat d’actions

La société Valeo a sollicité l’assistance d’un prestataire de services d’investissements pour les besoins de la réalisation de certains objectifs de son programme de rachat d’actions au titre de l’année 2024, tel qu’autorisé par l’Assemblée générale mixte des actionnaires en date du 24 mai 2023.

Selon les termes du contrat conclu le 11 mars 2024, il a été convenu entre les parties que le prestataire de services d’investissements vendrait à Valeo qui s’obligeait à les acquérir, à l’échéance, une certaine quantité d’actions Valeo, dans la limite de 25 millions d’euros, à cours moyen déterminé de manière objective et indépendante par le marché pendant toute la durée du contrat. Ce cours moyen ne pouvait en toute hypothèse excéder le prix maximum d’achat tel qu’arrêté par l’Assemblée générale mixte des actionnaires en date du 24 mai 2023.

Ce programme a permis le rachat de 2 175 683 actions, qui sont intégralement affectées aux fins de couvrir la mise en œuvre de tout plan d’attribution d’actions gratuites aux salariés au titre de leur participation aux fruits de l’expansion de l’entreprise et de la mise en œuvre de tout plan d’épargne entreprise.

Les principales caractéristiques du programme de rachat d'actions 2024 sont les suivantes :

10.3     Résultat net par action

NOTE 11 DÉTAIL DES FLUX DE TRÉSORERIE

11.1     Charges (produits) sans effet sur la trésorerie

Les charges et produits sans effet sur la trésorerie s’analysent comme suit :

11.2     Variation du besoin en fonds de roulement