Original-Research: YOC AG (von Montega AG): Kaufen

Einstufung von Montega AG zu YOC AG

Unternehmen:	YOC AG
ISIN:	DE0005932735
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	19.08.2024
Kursziel:	24,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Ingo Schmidt

Sehr gute Halbjahreszahlen untermauern die Wachstumsstory

Die YOC AG hat heute Ergebnisse für das erste Halbjahr 2024 präsentiert, die entweder am oberen Ende der bereits Anfang Juli in Aussicht gestellten Bandbreiten oder sogar leicht darüber lagen. Die deutlich verbesserten Umsatz- und Ergebnisgrößen übertrafen unsere Erwartungen und bestätigen sowohl die Attraktivität des Geschäftsmodells als auch unseren Investmentcase. 

[Tabelle]

Der Umsatz legte im ersten Halbjahr von 12,6 Mio. EUR auf 15,5 Mio. EUR (+23,0% yoy) zu. Dabei gilt jedoch zu berücksichtigen, dass die Wachstumsrate für Q1 durch den Umsatzbeitrag der erst zum 21. März 2023 übernommenen Noste Media Oy positiv beeinflusst wurde. Im aussagekräftigeren Vergleich des jeweils zweiten Quartals liegt die Zuwachsrate bei ebenfalls sehr guten 14%. Das EBITDA hat sich mit einem Anstieg von 0,6 Mio. EUR auf 1,8 Mio. EUR verdreifacht. Nachdem im Vorjahreszeitraum aufgrund einer Sonderabschreibung auf eine Forderung in Höhe von 0,4 Mio. EUR noch ein Verlust (-0,2 Mio. EUR) ausgewiesen wurde, erzielte YOC nunmehr einen Überschuss von 0,9 Mio. EUR und damit deutlich mehr als von uns erwartet (MONe: 0,6 Mio. EUR). Wachstumstreiber waren neben der Erweiterung der Produktpalette auch die Entwicklung und der Einsatz KI-basierter Module zur Kampagnen- und Dealoptimierung. 

YOC bestätigt Ausblick, wir erhöhen unsere Gewinnprognose: Aufgrund des guten Starts in das Geschäftsjahr sowie der unverändert positiven Aussichten für den Bereich der Bewegtbildwerbung hat YOC die Ziele für das Gesamtjahr 2024 bestätigt. Neben Erlösen zwischen 36,0 Mio. und 37,0 Mio. EUR werden weiterhin ein EBITDA von 5,0 Mio. bis 6,0 Mio. EUR und ein Jahresüberschuss von 3,5 Mio. bis 4,5 Mio. EUR erwartet. Dazu beitragen werden neben den neuen Handelsfunktionalitäten der Technologieplattform VIS.X® auch der zunehmende Einsatz von Produktlösungen auf Basis künstlicher Intelligenz (KI). Ausgehend von den erreichten 1,8 Mio. EBITDA zur Jahresmitte fehlen YOC lediglich noch 3,7 Mio. EUR, um unsere bisherige Schätzung von 5,5 Mio. EUR für das Gesamtjahr zu erreichen. Wir erwarten, dass sich die Ergebnisverbesserungen fortsetzen werden und das Vorjahres-EBITDA (H2/2023: 3,8 Mio. EUR) übertroffen wird, so dass wir unsere Erwartung angepasst haben und nun ein EBITDA von 6,1 Mio. EUR für erreichbar halten.

Fazit: Mit den Halbjahresergebnissen haben wir unsere EBITDA-Schätzung nochmals erhöht und erwarten, dass das obere Ende der von YOC angestrebten Spanne gut erreicht, vermutlich sogar leicht übertroffen wird. Wir bekräftigen unsere Kaufen-Empfehlung bei einem unveränderten Kursziel von 24,00 EUR.



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Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

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