Original-Research: Masterflex SE (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen: Masterflex SE
ISIN: DE0005492938

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 22.03.2023
Kursziel: 16,00 Euro (zuvor: 15,00 Euro) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

Masterflex erreicht Mittelfristziele vorzeitig – Fortsetzung der positiven Entwicklung in 2023 vom Vorstand in Aussicht gestellt

Masterflex hat gestern vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr veröffentlicht, die die von uns avisierte Übererfüllung der Managementguidance bestätigen und auch unsere Erwartungen übertroffen haben. Auch für 2023 gehen wir von einem Ausbau der Top und Bottom Line aus, der sowohl aus Volumen- und Preissteigerungen getrieben ist.

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Weiteres Rekordjahr 2022 noch stärker als erwartet: Mit einem äußerst erfolgreichen Schlussquartal konnte Masterflex in Q4 mit 24,2 Mio. Euro unsere Erlöserwartung übertreffen (MONe: 22,0 Mio. Euro; +24,2% yoy). Auch ergebnisseitig liegt das Profitabilitätsniveau mit 0,9 Mio. Euro deutlich über unserer Erwartung (MONe: 0,2 Mio. Euro). Hervorzuheben ist, dass das Q4-Resultat spürbar über den üblicherweise durch Saisoneffekte beeinträchtigten Vergleichswerten liegt (Ø Umsatz 2017-2021: 17,4 Mio. Euro; Ø EBIT-Marge 2017-2021: 1,0%) und u.E. das starke operative Momentum zusätzlich untermauert. Der Konzernerlös beträgt auf FY-Sicht 100,3 Mio. Euro und übertrifft die eigene Top Line-Guidance mit einer Bandbreite von 92,0 bis 96,0 Mio. Euro. Dieses Niveau bedeutet zudem die vorzeitige Erfüllung der Mittelfristguidance von 100,0 Mio. Euro Umsatz bis 2024. Zudem erfüllt die Konzern-EBIT-Marge auf Gesamtjahressicht mit 11,4% (11,4 Mio. Euro; +113,2% yoy) bereits die Zielsetzung einer zweistelligen EBIT-Marge deutlich, die im Zuge des B2DD-Programms für 2024 avisiert war.

Fortsetzung des Erfolgskurs in 2023 u.E. etwas konkretisiert: Vor dem Hintergrund eines stabilen Auftragsbestandes von 22,8 Mio. Euro ggü. dem Vorjahr (22,9 Mio. Euro) geht der Vorstand von einer Fortsetzung des Wachstums sowohl in Top als auch Bottom Line aus. Die konkretisierte Prognose wird im Rahmen der GB-Veröffentlichung bekanntgegeben. Der Vorstand berichtet über einen soliden Auftragseingang, was wir als ein Zeichen zur Stabilisierung der Orderlage deuten. Noch im November wurden etwas schwächere Bestelleingänge aufgrund der makroökonomischen Lage verzeichnet. Basierend auf der stärker als erwarteten operativen Performance im abgelaufenen GJ sowie den Anzeichen für eine solide Auftragsentwicklung erhöhen wir unsere Umsatz- und Ertragsprognosen leicht, die sich u.E. in 2023 sowohl durch gesteigerte Verkaufsvolumina im konjunkturunabhängigen Kundenstamm und weiteren Preissteigerungen ergeben dürften.

Fazit: Masterflex liefert nach vorläufigen Zahlen eine stärker als erwartete Performance ab. Auch nach dem eindeutigen Kursanstieg im gestrigen Handel (+5,2% vs. Closing 20.03.) ist die Aktie u.E. aufgrund der starken Wettbewerbsposition noch immer stark unterbewertet. Wir bekräftigen unser Rating mit einem neuen Kursziel von 16,00 Euro (zuvor: 15,00 Euro).

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Über Montega:

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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26613.pdf

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