Original-Research: CENIT AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: CENIT AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu CENIT AG

Unternehmen: CENIT AG
ISIN: DE0005407100

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.08.2023
Kursziel: 20,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann

CENIT mit soliden H1-Zahlen und weiterer Übernahme – Konkretisierung der FY-Guidance am oberen Ende

CENIT hat jüngst H1-Zahlen vorgelegt, die sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig i.R. unserer Erwartungen lagen. Daneben wurde eine weitere Akquisition im SAP-Bereich verkündet.

[Tabelle]

Top Line von EIM-Zukäufen und starker PLM-Nachfrage getrieben: CENIT hat seinen Umsatz in Q2 um 14,4% yoy auf 44,1 Mio. Euro gesteigert (H1/23: +18,3% yoy), wobei neben anorganischen Effekten aus der ISR- und mip-Übernahme auch eine sehr starke organische Entwicklung im PLM-Segment (H1/23: +6,1% yoy) erzielt werden konnte. Im kleineren EIM-Segment dürfte u.E. dagegen ein knapp zweistelliger organischer Umsatzrückgang angefallen sein. Für das zweite Halbjahr stimmt uns weiterhin der um 18,4% yoy gestiegene Auftragsbestand von 59,3 Mio. Euro zuversichtlich. Mit Erlösen i.H.v. 87,5 Mio. Euro in H1 hat CENIT zudem bereits 48,6% der der avisierten Zielmarke von 180,0 Mio. Euro im umsatzseitig traditionell leicht schwächeren H1 vereinnahmt.

Erwarteter Ergebnisanstieg stellt sich ein: Ergebnisseitig konnte CENIT in Q2 mit einem EBIT von 2,6 Mio. Euro (Vj.: 1,5 Mio. Euro; +73,5% yoy) eine deutliche Steigerung realisieren, die jedoch teils durch einen positiven Einmaleffekt aus dem Verkauf der japanischen Tochter i.H.v. knapp 0,9 Mio. Euro bedingt war. Gegenläufig wirkten sich höhere PPA-Abschreibungen aus, die das EBIT um 0,5 Mio. Euro minderten. In H2 erwarten wir aufgrund der ergriffenen Effizienzmaßnahmen sowie dem traditionell starken Schlussquartal (>50% des FY-EBITs in Q4) ein deutlich höheres Ergebnisniveau als im Vj. bzw. H1/23.

Weitere Übernahme im SAP-Bereich getätigt: Ende Juli hat CENIT 60% an einem in Wien
ansässigen SAP-Dienstleister übernommen, der mit 12 Mitarbeitern einen Jahresumsatz von
rd. 4,0 Mio. Euro erzielt. Von hoher Relevanz ist für CENIT neben der Kernbelegschaft auch
das große Netzwerk aus über 70 SAP-Spezialisten, die im Rahmen der Projekte eingesetzt
werden. Wir gehen davon aus, dass sich die EBIT-Marge des Targets auf rund 10% beläuft.

Konkretisierung der Guidance am oberen Ende: Im Rahmen der H1-Zahlen hat CENIT
ebenfalls seine FY-Guidance am oberen Ende konkretisiert. So wird ein Umsatz von 180 Mio.
Euro (zuvor 175 bis 180 Mio. Euro) und ein EBIT von 9,5 Mio. Euro (zuvor: 9,0 bis 9,5 Mio.
Euro) avisiert. Dies hatten wir bereits in unseren Prognosen antizipiert und positionieren uns
umsatzseitig weiterhin leicht über der Guidance der Gesellschaft.

Fazit: Nach einem soliden H1 sehen wir CENIT auf Kurs, die FY-Guidance zu erreichen. Wir
bestätigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel i.H.v. 20,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/27471.pdf

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