Original-Research: Cantourage Group SE (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Cantourage Group SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Cantourage Group SE

Unternehmen: Cantourage Group SE
ISIN: DE000A3DSV01

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 17.07.2024
Kursziel: 11,00 EUR (zuvor: 10,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse (CFA)

Entwicklung in Q2 übertrifft unsere Prognose

Die Cantourage Group SE hat vergangene Woche die vorläufigen Umsatzzahlen für das erste Halbjahr 2024 veröffentlicht, die unsere Erwartungen leicht übertroffen haben. Aufgrund der anhaltend guten Marktentwicklung und der guten Wettbewerbsposition von Cantourage haben wir unsere Prognose für 2024 leicht angehoben.

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Insgesamt konnte der Umsatz in Q2/24 aufgrund der gesetzlichen Erleichterungen durch das im April verabschiedete CanG mit einem Plus von über 70% signifikant gegenüber dem Vorjahr gesteigert werden. Der wesentliche Grund für den starken Nachfrageanstieg dürfte u.E. der Wegfall der Einstufung von Cannabis als Betäubungsmittel sein, der zu einer erheblichen Erleichterung bei der ärztlichen Verordnung geführt hat. So weitet Cantourage die Zusammenarbeit mit Ärztinnen und Ärzten für die eigene Telemedizin-Plattform Telecan° kontinuierlich aus, um einer breiten Masse den Zugang zu geeigneten Spezialisten zu erleichtern. Daneben dürfte durch die Neuklassifizierung auch die Hemmschwelle für die Konsumenten gesunken sein und die starke mediale Aufmerksamkeit sollte ebenfalls einen positiven Effekt auf die Nachfrage gehabt haben. Auch wenn seit dem 1. Juli Genehmigungen für den Betrieb von Cannabis-Clubs beantragt werden können, sollte nach einhelliger Meinung noch einige Zeit vergehen, bis diese gewerbsmäßig starten können. Zudem dürften die Cannabis-Clubs u.E. eine andere Zielgruppe adressieren und die angebotene Qualität und Vielfalt nicht an die Medizinprodukte herankommen. Entsprechend sind wir zuversichtlich, dass die positive Umsatzentwicklung auch in der zweiten Jahreshälfte anhalten wird, zumal das Unternehmen auch in den Auslandsmärkten (insb. UK) eine deutliche verbesserte Absatzsituation antrifft. Cantourage hat erst kürzlich die eigenen Produktionskapazitäten auf ca. 7-8 Tonnen pro Jahr ausgebaut und nun durch die seit Mai bestehende Kooperation mit Portocanna um zusätzliche 6 Tonnen erweitert. Entsprechend sollte Cantourage über genügend Ware verfügen, was wir im aktuellen Marktumfeld als klaren Wettbewerbsvorteil ansehen.

Prognoseanpassung: Aufgrund der besser als antizipierten Entwicklung in Q2 und der guten Perspektive haben wir unsere Prognose für das laufende Jahr angehoben und erwarten für H2/24 einen Umsatz in etwa auf Höhe des Gesamtjahres 2023.

Fazit: Die Absatzentwicklung von Cantourage hat sich durch die veränderten gesetzlichen Rahmenbedingungen deutlich beschleunigt. Zudem zeigen sich in dem äußert dynamischen Umfeld die Vorzüge des Asset Light-Geschäftsmodells des Unternehmens. Nun muss Cantourage unter Beweis stellen, dass diese Wettbewerbsqualität auch in eine starke Ertragsqualität überführt werden kann, was sich in H2 abzeichnen dürfte. Außerdem müssen u.E. die notwendigen internen Strukturen nachgezogen werden, was nicht zuletzt an dem noch nicht veröffentlichten aber für Juni angekündigten Konzernabschluss ersichtlich wird. Wir sind diesbezüglich aber zuversichtlich und bestätigen daher das Rating und heben das Kursziel auf 11,00 EUR an (zuvor: 10,00 EUR).

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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/30235.pdf

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