Original-Research: 3U HOLDING AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Einstufung von GSC Research GmbH zu 3U HOLDING AG

Unternehmen:	3U HOLDING AG
ISIN:	DE0005167902
Anlass der Studie:	Halbjahreszahlen 2024
Empfehlung:	Kaufen
seit:	27.08.2024
Kursziel:	3,30 Euro
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	30.08.2023, vormals Halten
Analyst:	Jens Nielsen

Halbjahresergebnis profitiert von Gewinnrealisierung aus Goldverkauf

Die operative Entwicklung bewegte sich bei der 3U HOLDING AG in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2024 insgesamt im Rahmen der Erwartungen. Dabei wirkte sich ergebnisseitig die Realisierung eines Veräußerungsgewinns von rund 1 Mio. Euro durch den Verkauf des vor gut 4 Jahren für 3 Mio. Euro erworbenen Goldbestands deutlich positiv aus.

Mit dieser Transaktion setzte das Management seinen eindrucksvollen Track-Record der Realisierung erheblicher Wertsteigerungen im Portfolio weiter fort. So konnte seit 2017 in Summe bei einem Investitionsvolumen von 98 Mio. Euro neben laufenden Ergebnisbeiträgen ein Wertvolumen von 325 Mio. Euro verbunden mit einem Nettozufluss von 208 Mio. Euro realisiert werden.

Soweit sich die Rahmenbedingungen nicht weiter verschlechtern, erwartet der Vorstand nach dem auch durch Vorlaufinvestitionen im Zusammenhang mit der konkretisierten Wachstums- und Wertestrategie MISSION 2026+ belasteten aktuellen Übergangsjahr ab 2025 auch wieder eine positivere operative Entwicklung.

Insgesamt bleiben wir daher zuversichtlich, dass die Marburger Beteiligungsgesellschaft mit ihrem Fokus auf die drei Megatrends Digitalisierung im Mittelstand, Erneuerbare Energien und Onlinehandel mit Schwerpunkt klimafreundliche Technologien ihre im Rahmen der MISSION 2026+ definierten Ziele mittelfristig umsetzen kann.

Hierfür ist der Konzern zum 30. Juni mit einer Eigenkapitalquote von 74,4 Prozent, einer Barliquidität von 43,3 Mio. Euro und einer Netto-Cash-Position von 25,7 Mio. Euro bilanziell sehr komfortabel aufgestellt. Zudem hält die Gesellschaft 8,8 Prozent eigene Aktien, die auch als Akquisitionswährung eingesetzt werden können.

Beim derzeitigen Börsenkurs von 1,74 Euro liegt die Marktkapitalisierung der 3U HOLDING AG lediglich bei 64,1 Mio. Euro. Dabei entspricht das bilanzielle Eigenkapital ohne Anteile Dritter zum Halbjahresende mit 87,2 Mio. Euro einem Betrag von 2,60 Euro je im Umlauf befindlicher Aktie. Auf Basis unserer aktualisierten Sum-of-the-Parts-Bewertung sehen wir den fairen Wert des Papiers bei 3,30 Euro. Daher erachten wir den 3U-Anteilsschein als signifikant unterbewertet und stufen ihn unverändert als klaren „Kauf“ ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/30633.pdf
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