COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDES AU 30/06/2023

Société anonyme au capital de 31.106.715,00 €

Siège social : 5 rue Jean Monnet – 94130 NOGENT SUR MARNE

957 504 608 R.C.S. Créteil

Comptes semestriels consolidés au 30 juin 2023

I. – Rapport d’activité semestriel

Les comptes consolidés de Bourrelier Group sont établis sur un périmètre comprenant les sociétés d’exploitation de grandes surfaces de bricolage au Benelux, les activités immobilières, hôtelières et de prestations de services ainsi que les activités industrielles dans le domaine du cycle.

Le chiffre d’affaires de Bourrelier Group se répartit en 2023 en quatre secteurs d’activités : 

-  Investissements : perception de loyers commerciaux, prestations de services et investissements, 

-  Industrie : Mavic Group, équipementier dans le domaine du cycle, 

-  Distribution : exploitation de grandes surfaces de bricolage au Benelux,

-  Hôtellerie : exploitation d’hôtels existants, développement de projets hôteliers.

Le chiffre d’affaires Investissements, composé principalement de la perception de loyers de locaux commerciaux, s’établit à 1,37M€, en retrait limité de 0,05M€ par rapport à 2022.

L’activité Industrie, Mavic, subit toujours une normalisation de son marché à la suite d’années exceptionnelles sur un secteur en pleine croissance. Le chiffre d’affaires s’établit à 25,37M€, en retrait de -11,4% par rapport à 2022.

En dépit de ce contexte économique toujours difficile (avec notamment des niveaux de stocks très élevés chez les différents opérateurs, qu’ils soient grossistes, détaillants ou e-tailers), les perspectives de croissance restent importantes compte-tenu d’un contexte favorable à l’expansion de la pratique du vélo. Le carnet de commandes confirme par ailleurs la tendance amorcée en 2022 avec un retour de Mavic chez les OEM (original equipment manufacturer).

L’activité Distribution du premier semestre 2023 affiche un chiffre d’affaires de 122,36M€ en augmentation de 6,84M€.

Les deux pays enregistrent les variations suivantes : en Belgique, le chiffre d’affaires est de 56,9M€ ; soit + 1,2M€ et + 2,2% par rapport au premier semestre 2022 ; aux Pays-Bas le chiffre d’affaires est de 65,5M€ ; soit + 5,6M€ et + 9,4 % par rapport à l’an passé. 

A périmètre comparable, le chiffre d’affaires du Benelux progresse de 7,6 %, soit 6,2 % en Belgique et 8,8 % aux Pays-Bas.

Le chiffre d’affaires de l’activité Hôtellerie s’établit à 3,77M€ en progression de 2,44M€ par rapport à 2022. Cette évolution s’explique tout d’abord par un effet de périmètre à la suite de l’acquisition de l’hôtel Mayflower Paris-Opéra (ex-Kapital Opera) en novembre 2022.

Le premier semestre 2023 est d’autre part marqué par une activité soutenue, portée par le retour des touristes étrangers, qui permet d’afficher à la fois une progression du taux d’occupation et du prix moyen à la chambre.

II.  – Profil du groupe

Le groupe dispose également de filiales, via Mavic Group, dans les six pays suivants : Allemagne, Espagne, Etats-Unis, Japon, Italie et Royaume-Uni.

III.  – Perspectives / principaux risques / incertitudes / saisonnalités/ faits marquants

Investissements :

Bourrelier Group continue activement ses recherches d’investissements, soit pour renforcer ses activités existantes, soit pour constituer un portefeuille d’activités minoritaires et majoritaires. Les conditions économiques et financières des dossiers étudiés étaient insuffisantes et n’ont pour l’instant pas permis d’aboutir à des prises de participation majeures et majoritaires au cours du premier semestre.

Une mise en œuvre d’investissements via BG Investissements et Participations qui totalise 7,7 M€ sur le premier semestre : 

-  FCP à hauteur de 5,5 M€,

-  Prises de participation (minoritaires ou assimilées) pour 2,2 M€.

Bourrelier Group a d’autre part souscrit, en février 2023, à un emprunt obligataire de 20 M€ pour une durée d’un an.

Industrie :

Mavic ne réalise plus de ventes sur le marché américain depuis 2020 alors que ce dernier a représenté par le passé jusqu’à 20 millions de dollars de chiffre d’affaires (en 2012-2013). La société a donc décidé de créer une structure locale permettant de relancer la distribution, la promotion des produits et le service après-vente aux Etats-Unis. Mavic Group Inc., filiale à 100% de Mavic Group, a été immatriculée en mars 2023 et implantée dans l’état du Vermont.

Distribution :

Nous faisons référence aux explications détaillées reprises dans notre rapport annuel sur l’exercice 2022 (notamment aux pages

32, 35 et 45). Diverses procédures sont en cours dans le cadre des relations contractuelles entre les entités d’exploitation de Bourrelier Group en Belgique et aux Pays-Bas, et son franchiseur Intergamma. Il s’agit, d’une part, d’une procédure civile devant les juridictions hollandaises, qui vise la révocation de deux sentences arbitrales rendues le 27 octobre 2021 en faveur de Bourrelier Group octroyant une indemnisation contractuelle pour son magasin sous l’enseigne KARWEI à Haarlem (Pays-Bas) et pour son magasin GAMMA à Machelen (Belgique). Et, d’autre part, de deux procédures d’arbitrage selon les règles du N.A.I. (centre d’arbitrage d’Amsterdam) visant à obtenir, pour tous les autres magasins exploités par Bourrelier Group sous les enseignes GAMMA et KARWEI en Belgique et aux Pays-Bas, une indemnisation similaire fondée sur des dispositions contractuelles identiques à celles jugées dans les deux sentences toujours contestées par son franchiseur Intergamma. Il existe par ailleurs également diverses procédures d’arbitrage entre le franchiseur Intergamma et tous ses autres franchisés. Toutes ces procédures sont actuellement toujours en cours. Aucune décision ni sentence arbitrale n’ont été rendues et les parties ont échangé leurs points de vue ou ont encore la faculté de le faire dans les prochains mois, en fonction du calendrier de procédure.

Malgré les désaccords stratégiques et le litige contractuel qui opposent les Directions Générales d’Intergamma et de Bourrelier Group, nous nous efforçons de conserver une collaboration saine et efficace entre les équipes opérationnelles afin que l’exploitation des magasins ne soit pas perturbée sur le terrain. 

Depuis l’arrivée du nouveau CEO d’Intergamma en septembre 2022 et du nouveau président du Conseil de Surveillance en mai 2023, nous avons continué à intensifier nos réunions d’échange et de concertation entre nos Directions Générales sur tous les sujets touchant l’exploitation journalière de nos magasins au Benelux, et nous avons confirmé notre intention de rechercher des solutions durables pour l’avenir.

Nous avons également depuis mai 2023 confirmé notre participation active aux divers groupes de travail mis en place conjointement par l’association des franchisés et le franchiseur afin de déterminer les nouvelles conditions commerciales et financières pour les formules GAMMA et KARWEI à l’avenir.

Notre volonté reste encore plus que jamais de poursuivre ces échanges dans le but de pouvoir déterminer ensemble de nouvelles conditions et modalités de collaboration pour l’avenir, ce qui devrait permettre plus aisément de trouver une solution transactionnelle aux litiges en cours.

Bien évidemment, Bourrelier Group n’est pas en mesure de préciser quelle sera l’issue de ces échanges ni des diverses procédures en cours, ni quel en sera le timing ou encore l’impact financier sur le groupe.

Suivi du litige Bourrelier Group SA, Jean-Claude Bourrelier et consorts c/ JG Capital Management

Le litige évoqué les années précédentes et relatif à trois assignations de la société JG Capital Management, actionnaire minoritaire de Bourrelier Group SA, contre la famille Bourrelier a fait l’objet d’un arrêt rendu par la Cour d’appel de Paris le 2 juin 2022, arrêt pris sur déféré de l’ordonnance du 18 novembre 2021

La Cour d’appel de Paris a confirmé l’irrecevabilité de la demande relative au schéma immobilier mis en place par les dirigeants de Bourrelier Group au titre desquelles JG Capital Management prétendait obtenir, au profit de la Société (action ut singuli), une indemnisation de 488 millions d’euros. Elle confirme ainsi la position défendue par la Société et ses dirigeants sur ce qui constitue la demande principale de JG Capital Management visant l’acquisition par M. Jean-Claude Bourrelier, via ses sociétés personnelles, du parc immobilier exploité par Bourrelier Group.

La Cour a toutefois déclaré recevables les moyens et prétentions relatifs à la cession de Nouvergies ainsi que la violation de la procédure des conventions réglementées relative à la cession du parc immobilier. Pour rappel, JG Capital Management a demandé, en première instance, au titre de la cession de Nouvergies, de condamner solidairement les dirigeants de Bourrelier Group à une somme comprise entre 18 et 45 millions d’euros puis, devant la Cour, a porté ses prétentions à 91 295 719 euros (c’est à dire en appel 100% de la valeur de Nouvergies, au lieu de 40% lors de la première instance).

 Le 9 décembre 2022, JG Capital Management a adressé un courrier au Conseiller de la Mise en État faisant référence à un arrêt rendu récemment par la Cour de cassation, en demandant la nomination d’un mandataire ad hoc pour représenter Bourrelier Group devant la Cour estimant qu’il existe un conflit d’intérêt avec le dirigeant. Une audience d’incident s’est tenue le 23 mars 2023. La décision du Conseiller de la Mise en État intervenue le 25 mai 2023 fait droit à la demande de désignation d’un mandataire ad hoc et désigne la SCP Abitbol et Rousselet en qualité d’administrateur. Le 8 juin 2023, Bourrelier Group a déposé une requête aux fins de déféré-nullité de l’ordonnance du Conseiller de la Mise en État du 25 mai 2023 qui doit être examinée par la Cour en janvier 2024. Une audience de procédure s’est tenue le 13 octobre 2023 pour définir les modalités d’intervention du mandataire ad hoc malgré notre requête de déféré-nullité. 

Bourrelier Group rappelle qu’il considère la procédure judiciaire menée par JG Capital Management à compter de son entrée au capital, il y a plus de 16 ans, comme totalement infondée et abusive, ainsi qu’elle entend le faire prévaloir dans le cadre de la décision au fond de la Cour attendue pour 2024.

Les facteurs de risque sont les mêmes que ceux identifiés dans le chapitre 4 du rapport de gestion de l’exercice 2022.

Principales transactions avec les parties liées

Les principales transactions avec les parties liées sont détaillées en note annexe 18 aux comptes consolidés semestriels.

IV.        Compte de résultat consolidé au 30 juin 2023

V.  – Autres éléments du Résultat global (retraitements des éléments passés en capitaux propres)

Cet état est présenté en suivant les dispositions de la norme IAS 1 révisée qui impose de présenter dans un tableau séparé les charges et produits comptabilisés directement en capitaux propres et nommés « Autres éléments du Résultat global ». 

VI.        Etat de situation financière consolidé au 30 juin 2023

(En milliers d’euros)                              PASSIF                                                    Note                 30/06/2023                            31/12/2022

 CAPITAUX PROPRES                                                                                                                                                           

 Capital                                                                                                                                                31 106,7                                    31 106,7 

Primes liées au capital                                                                                                                     13 412,3                                    13 412,3 

 Réserves                                                                                                                                          320 960,9                                  311 242,9 

 Résultat de l'exercice                                                                                                                         3 704,8                                   10 050,6 

 Intérêts minoritaires                                                                                                                           5 174,4                                     4 829,5 

TOTAL CAPITAUX PROPRES                                                                                                          374 359,1                                  370 642,0 

 PASSIFS NON COURANTS                                                                                                                                                  

 Emprunts et dettes financières à long terme                                                  6                          44 968,7                                    48 705,4 

Dettes locatives à long terme                                                                             6                          74 222,5                                    81 629,3 

 Passif d'impôt non-courant                                                                                                               5 283,8                                      6 148,6 

Engagement envers le personnel                                                                       8                            2 447,4                                      2 356,6 

 Provisions à long terme                                                                                      8                            4 354,8                                      4 478,3 

TOTAL PASSIF NON COURANTS                                                                                                   131 277,3                                   143 318,2 

 PASSIFS COURANTS                                                                                                                                                           

 Fournisseurs et comptes rattachés                                                                   9                         40 584,3                                     46 793,0 

 Emprunts à court terme                                                                                      6                                 91,3                                            86,5 

 Partie courante des emprunts et dettes financières à long terme              6                            7 201,8                                      7 230,3 

Dettes locatives à court terme                                                                            6                          15 890,9                                    16 359,3 

 Passif d'impôt courant                                                                                         9                                517,2                                        252,1 

 Autres passifs courants                                                                                       9                          15 077,0                                    15 775,3 

TOTAL PASSIF COURANTS                                                                                                               79 362,5                                     86 496,5 

TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS                                                                                      584 998,9                                   600 456,7 

VII.        Tableau de variation des capitaux propres consolidés au 30 juin 2023

VIII.  Tableau consolidé des flux de trésorerie

Les principales estimations et hypothèses portent sur : 

-  le calcul des provisions pour dépréciation des stocks ; 

-  le calcul des engagements de départ à la retraite ; 

-  les hypothèses d’évolution de l’activité au niveau du Business Plan et les tests d’impairment sur les goodwills.

Les filiales de Bourrelier Group appartiennent toutes à la zone euro (€), à l’exception des filiales Mavic Japan Inc. (au Japon), Mavic Cycling Ltd (au Royaume-Uni) et Mavic Group Inc. (aux Etats-Unis).

Note 2.2 : Périmètre et méthodes de consolidation

2.2.1. Périmètre

Les états financiers consolidés de Bourrelier Group comprennent les comptes de Bourrelier Group SA et de toutes les filiales dans lesquelles Bourrelier Group SA exerce directement ou indirectement un contrôle.

La liste des sociétés du périmètre figure en note 15. 

Les comptes de toutes les filiales sont arrêtés à la date du 30 juin 2023.

2.2.2. Méthode de consolidation

Les sociétés dans lesquelles Bourrelier Group exerce directement ou indirectement un contrôle majoritaire sont intégrées globalement. La SCI du Rond-Point 12 est consolidée par mise en équivalence. Le groupe n’exerce en effet, aucun contrôle sur son fonctionnement, n’ayant pas de mandat et ne faisant pas partie de la Direction.

2.2.3. Information sectorielle

Un secteur d’activité est un groupe d’actifs et d’opérations engagés dans la fourniture de produits ou de services et qui est exposé à des risques et à une rentabilité différents des risques et de la rentabilité des autres secteurs d’activité. Un secteur géographique est un groupe d’actifs et d’opérations engagés dans la fourniture de produits ou de services dans un environnement économique particulier et qui est exposé à des risques et à une rentabilité différents des risques et de la rentabilité des autres environnements économiques dans lesquels le groupe opère.

La norme IFRS 8 conduit à présenter une information sectorielle fondée sur le reporting interne utilisé par la Direction pour évaluer les performances et allouer les ressources aux différents secteurs. En application de cette norme, le groupe a retenu 4 secteurs à présenter et donne pour chacun d’eux les principaux agrégats financiers utilisés par la Direction pour piloter le groupe. L’application de cette norme n’a pas d’effet sur le résultat ni sur la situation financière du groupe.

Les 4 secteurs retenus par le Groupe sont les suivants :

-                      Investissements : perception de loyers commerciaux, prestations de services et investissements, 

-                      Industrie : Mavic Group, équipementier dans le domaine du cycle, 

-                      Distribution : exploitation de grandes surfaces de bricolage au Benelux,

-                      Hôtellerie : exploitation d’hôtels existants, développement de projets hôteliers.

2.2.4. Transactions internes

Les transactions entre les sociétés intégrées ainsi que les résultats internes à l’ensemble consolidé sont éliminées.

2.2.5. Comptabilisation des opérations en devises

Les transactions libellées en devises étrangères sont converties au cours de change en vigueur à la date de l’opération ou au taux de la couverture de change qui leur est affectée, le cas échéant. En fin d’exercice, les actifs et passifs libellés en devises étrangères et non couverts sont convertis au cours de change en vigueur à la date de clôture des comptes.

Les pertes et les profits de change découlant du dénouement de ces transactions et ceux découlant de la conversion sont comptabilisés en résultat.

Note 2.3 : Postes du bilan

2.3.1. Immobilisations incorporelles

-                      Écarts d’acquisition

Les écarts d’acquisition représentent la différence entre le prix d’acquisition, majoré des coûts annexes, des titres des sociétés consolidées et la part du groupe dans la juste valeur de leurs actifs nets à la date des prises de participation.

 sur 25

Les écarts d’acquisition ne sont pas amortis, conformément à IFRS 3 « Regroupements d’entreprises ». Selon la norme IAS 36 « Dépréciations d’actifs », la valeur d’utilité des immobilisations corporelles et incorporelles est testée dès l’apparition d’indices de pertes de valeur ainsi qu’à chaque clôture annuelle. Ce test est effectué au minimum une fois par an pour les actifs à durée de vie indéfinie, catégorie limitée pour le Groupe aux écarts d’acquisition et aux fonds de commerce.

-                      Logiciels

Les coûts liés à l’acquisition de licences de logiciels sont inscrits à l’actif sur la base des coûts encourus pour acquérir et pour mettre en service les logiciels concernés. Ces coûts sont amortis sur la durée d’utilité estimée des logiciels.

2.3.2. Immobilisations corporelles

-                      Valeur brute

La valeur brute des immobilisations corporelles correspond à leur coût d’acquisition ou de production. Elle ne fait l’objet d’aucune réévaluation. Les coûts d’emprunt sont exclus du coût des immobilisations.

Les immobilisations financées au moyen de contrats de location-financement tels que définies par la norme IFRS 16 « Contrats de location », sont présentées à l’actif pour la valeur actualisée des paiements minimaux futurs ou pour leur valeur de marché si elle est inférieure. La dette correspondante est inscrite en passif financier. Ces immobilisations sont amorties selon le mode et les durées d’utilité décrits ci-dessous.

-                      Amortissement

Le groupe n’a pas retenu de valeur résiduelle pour ses immobilisations, la plupart des actifs étant destinés à être utilisés jusqu’à la fin de leur durée de vie et il n’est, en règle générale, pas envisagé de les céder.

L’amortissement des immobilisations corporelles à l’exception des terrains est calculé suivant le mode linéaire en fonction de leurs composants et de leur durée d’utilité effective.

Composants constructions                                       20 ans (magasins) et 50 ans (hôtels et usines)

Composants                                                          10 ans (magasins) et 30 ans (hôtels et usines)

Agencements et aménagements                                          entre 10 et 15 ans

Installations techniques                                                          entre 7 et 10 ans

Matériels et outillages                                                            entre 5 et 7 ans

Matériels de transport                                                           4 ans

Matériels et mobiliers de bureau                                         entre 3 et 5 ans

2.3.3. Immobilisations financières

Les titres de participation des sociétés non consolidées figurent au bilan à leur prix de revient. Une provision pour dépréciation des titres non consolidés est constituée lorsque la juste valeur est inférieure à la valeur d'acquisition.

La valeur d'inventaire des titres significatifs est déterminée en tenant compte de la quote-part de situation nette détenue éventuellement corrigée et des perspectives. 

Les autres actifs financiers comprennent essentiellement des dépôts de garantie versés dans le cadre de baux commerciaux. En cas de risque de non recouvrabilité, l’éventuelle perte de valeur fait l’objet d’une provision. 

2.3.4. Actifs destinés à être cédés

Les actifs et passifs qui sont immédiatement disponibles pour être vendus, et dont la vente est hautement probable, sont classés en actifs et passifs destinés à être cédés.

Quand plusieurs actifs sont destinés à être cédés lors d’une transaction unique, on considère le groupe d’actifs dans son ensemble ainsi que les passifs qui s’y rattachent.

Les éventuels actifs, ou groupes d’actifs, destinés à être cédés sont évalués au montant le plus faible entre la valeur nette comptable et la juste valeur nette des coûts de cession. En application de la norme IAS 12, un impôt différé est constaté sur la différence entre la valeur en consolidation des titres cédés et leur valeur fiscale.

Ils sont classés respectivement sur deux lignes du bilan consolidé et sur une ligne du compte de résultat. 

A chaque clôture, la valeur des actifs et passifs est revue afin de déterminer s’il y a lieu de constater une perte ou un profit dans le cas où la juste valeur nette des coûts de cession aurait évolué.

2.3.5. Dépréciation des actifs 

Les immobilisations ayant une durée d’utilité indéterminée ne sont pas amorties et sont soumises à un test annuel de dépréciation. Ce test est réalisé lors de la clôture annuelle.

Les actifs amortis sont soumis à un test de dépréciation lorsqu’en raison de circonstances ou d’événements particuliers, la recouvrabilité de leur valeur comptable est mise en doute ce qui constitue un indice de perte de valeur. Une dépréciation est comptabilisée à concurrence de l’excédent de la valeur comptable sur la valeur recouvrable de l’actif.

Le principal indice de perte de valeur retenu et considéré comme pertinent dans la distribution d’articles de bricolage correspond au taux de baisse du chiffre d’affaires d’un fonds de commerce par rapport à l’année précédente. Le principal événement défavorable pouvant impacter le chiffre d’affaires est l’évolution de la concurrence.

Les tests consistent à rapprocher la valeur nette comptable des actifs de leur valeur recouvrable qui correspond au montant le plus élevé entre leur valeur vénale et leur valeur d’utilité, estimée par la valeur actuelle nette des flux de trésorerie futurs générés par leur utilisation.

Pour les écarts d’acquisition et les autres immobilisations incorporelles, un test de dépréciation est effectué chaque année selon les modalités suivantes : les écarts d’acquisition sont affectés aux Unités Génératrices de Trésorerie du Groupe correspondant aux segments d’activité du groupe (Distribution, Industrie et Hôtellerie).

La valeur recouvrable des Unités Génératrices de Trésorerie est déterminée sur la base des calculs de la valeur d’utilité. Ces calculs sont effectués à partir de la projection des free cash flows, basée sur le plan d’affaires de la Direction. Les flux de trésorerie sont extrapolés à partir des taux de croissance estimés indiqués ci-après. Le taux de croissance retenu ne saurait dépasser le taux de croissance moyen à long terme du secteur d’activité de l’Unité Génératrice de Trésorerie.

La Direction a budgété les résultats des Unités Génératrices de Trésorerie en fonction des performances passées et du développement du marché qu’elle anticipe. Les taux de croissance moyens pondérés utilisés sont cohérents avec les prévisions figurant dans les rapports sur le secteur d’activité. Les taux d’actualisation utilisés reflètent les risques inhérents au secteur concerné.

Le taux d’actualisation est déterminé à partir du taux d’un placement sans risque, sur la base d’un taux déterminé par un bureau d’analyse financière indépendant qui correspond à une combinaison de taux observés sur différentes devises européennes et/ou des écarts de spreads souverains. Ce taux intègre donc une prime de taille. A ce taux sans risque est rajoutée une prime de marché et de risque pays.

2.3.6. Stocks et créances

2.3.6.1. Stocks

Distribution :

Les stocks ne correspondent qu’à des valeurs de marchandises. Ils sont comptabilisés selon la méthode du coût d’achat en tenant compte de l’incidence des ristournes, de l’escompte ainsi que des coûts accessoires d’achats. Lorsque la valeur de réalisation est inférieure au coût d’achat, une provision pour décote est constituée à hauteur de la différence entre la valeur brute et la valeur probable de réalisation. Les décotes sur stocks sont calculées sur la base d’un inventaire en magasins des produits pour lesquels une remise est nécessaire et en fonction d’une analyse macro-économique des ventes réalisées.

Industrie :

Les stocks correspondent à des matières premières et des approvisionnements ainsi que des produits fabriqués.

La valeur brute des matières premières et des approvisionnements comprend le prix d'achat et les frais accessoires (douane, transport). 

Les produits fabriqués sont valorisés au coût de revient de production comprenant les consommations, une quote-part de charges directes et indirectes de production et les dotations aux amortissements des biens concourant à la production, les coûts de sousactivité étant exclus. 

Les dépréciations nécessaires sont constituées sur les stocks présentant un risque d'obsolescence apprécié notamment selon l’année de la collection du produit concerné. 

2.3.6.2. Créances

Les créances sur clients en compte du segment Distribution : il s’agit de quelques clients qui ne paient pas en caisse au comptant mais à échéance. Ces créances clients concernent soit des Administrations (par définition sans risque), soit des artisans ou commerçants.

Les créances sont évaluées pour leur valeur nominale et une provision spécifique est constituée pour les créances identifiées comme étant douteuses.

Dépréciation des créances échues : au regard de notre activité (paiement essentiellement comptant) le risque d’impayé est relativement faible sur nos encaissements.

Dans le cadre particulier du secteur Industrie, Mavic Group réalise son chiffre d’affaires via un réseau de revendeurs et de distributeurs professionnels. Les paiements se font généralement à 60 jours date de facture. Une dépréciation sur créances est pratiquée dès l'apparition d'un risque probable de non-recouvrement : dès lors qu’un risque est clairement identifié, la perte de valeur s'apprécie au cas par cas.

2.3.7. Actifs et passifs financiers

2.3.7.1. Actifs financiers

En application de la norme IFRS 9, les actifs financiers sont classés suivant l’une des quatre catégories suivantes

-          Les actifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat ;

-          Les prêts et créances ;

-          Les actifs détenus jusqu’à échéance ;             - Les actifs disponibles à la vente.

La classification détermine le traitement comptable de ces instruments. Elle est déterminée par le groupe à la date de comptabilisation initiale, en fonction de l’objectif suivant lequel ces actifs ont été acquis. Les achats et ventes d’actifs financiers sont comptabilisés à la date de transaction, date à laquelle le groupe est engagé dans l’achat ou la vente de l’actif. Dans les comptes semestriels présentés, les actifs financiers sont classifiés dans les catégories suivantes :

   a - Les actifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat

-          Il s’agit d’actifs financiers détenus par le Groupe à des fins de réalisation d’un profit de cession à court terme, ou encore d’actifs financiers volontairement classés dans cette catégorie.

-          Ces actifs sont évalués à la juste valeur avec enregistrement des variations de valeur en résultat.

-          Classés en actifs courants dans les équivalents de trésorerie, ces instruments financiers comprennent notamment les parts d’OPCVM de trésorerie.

b    - Les prêts et créances

-          Les prêts et créances sont des actifs financiers, dont les paiements sont déterminés ou déterminables, qui ne sont pas cotés sur un marché actif et qui ne sont ni détenus à des fins de transaction ni disponibles à la vente.

-          Ces actifs sont évalués initialement à la juste valeur, puis au coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Pour les créances à court terme sans taux d’intérêt déclaré, la juste valeur est assimilée au montant de la facture d’origine sauf si le taux d’intérêt effectif a un impact significatif.

-          Ces actifs font l’objet de tests de dépréciation en cas d’indication de perte de valeur. Une dépréciation est comptabilisée si la valeur comptable est supérieure à la valeur recouvrable estimée.

-          Les créances rattachées à des participations, les autres prêts et créances et les créances commerciales sont inclus dans cette catégorie. Ils figurent en actifs financiers et en créances commerciales.

c    - Les actifs détenus jusqu’à échéance

-          Les actifs détenus jusqu’à échéance sont des actifs financiers, autres que les prêts et les créances, ayant une échéance fixée, dont les paiements sont déterminés ou déterminables, et que le Groupe a l’intention et la capacité de détenir jusqu’à cette échéance. Ces actifs sont comptabilisés initialement à la juste valeur puis au coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif.

-          Ils font l’objet de tests de dépréciation en cas d’indication de perte de valeur. Une dépréciation est comptabilisée si la valeur comptable est supérieure à la valeur recouvrable estimée.

-          Les actifs détenus jusqu’à échéance sont présentés en actifs financiers.

d    Les actifs disponibles à la vente

-          Les actifs financiers disponibles à la vente sont les actifs financiers non dérivés qui sont désignés comme étant disponibles à la vente ou ne sont pas classés comme : 

-          des prêts et des créances ; 

-          des placements détenus jusqu’à leur échéance ;

-          des actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat.

2.3.7.2. Dettes financières et intérêts financiers

Les passifs financiers sont essentiellement constitués des emprunts bancaires, des découverts bancaires et des dettes locatives.  

Les dettes financières sont initialement comptabilisées à leur juste valeur qui correspond au montant des fonds reçus net des coûts de transaction afférents.

Les charges financières sur dettes financières sont comptabilisées en charge en fonction de la durée de l’engagement sur la base du taux d’intérêt effectif. La prise en compte de ce taux d’intérêts effectif n’est appliquée qu’après réalisation de tests sur tous les nouveaux contrats d’emprunts et uniquement si les impacts sur les comptes consolidés sont significatifs.

Les dettes financières sont classées en éléments courants si elles sont exigibles ou renouvelables dans le délai d’un an au maximum.

2.3.7.3. Instruments dérivés

Selon les règles du groupe, les différentes sociétés consolidées ne doivent prendre aucune position spéculative en matière financière. Par conséquent, tous les instruments dérivés conclus par les sociétés du groupe ne le sont qu’à des fins de couverture.

En matière de risque de taux, les dettes et prêts financiers à taux fixe couverts par des swaps de taux sont valorisés au bilan à leur valeur de marché. Les variations de juste valeur de ces dettes sont enregistrées dans le coût de l’endettement financier, et compensées par la comptabilisation des variations de juste valeur des dérivés de couverture attachés. Les dettes et prêts financiers à taux variable sont valorisés au coût qui correspond à la juste valeur de marché. Les swaps ou caps qui les couvrent sont valorisés au bilan à leur valeur de marché et les variations de leur valeur pour leur partie efficace sont enregistrées directement en capitaux propres sur la ligne « couverture des taux IAS 39 » sur le tableau de variation des capitaux propres consolidés.

La juste valeur des instruments dérivés de taux est leur valeur de marché. Cette valeur de marché communiquée par les banques et par une société financière spécialisée est calculée par actualisation des flux futurs au taux d’intérêt en vigueur à la clôture. La société retient la valeur la moins favorable par prudence.

Au 30 juin 2023, il n’y a pas d’instruments de couverture dans les comptes présentés. 

2.3.8. Comptes de régularisation d’actifs

Les comptes de régularisation d’actifs comprennent les charges payées d’avance imputables à la période suivante. 

2.3.9. Provisions pour risques et charges

Conformément à la norme IAS 37 « Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels », une provision est comptabilisée lorsque le groupe a une obligation (juridique ou implicite) à l’égard d’un tiers résultant d’événements passés et dont la mesure peut être estimée de façon fiable et qu’il est probable ou certain qu’elle provoquera une sortie de ressources au bénéfice de ce tiers, sans contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci. 

Si le montant ou l’échéance ne peuvent être estimés avec suffisamment de fiabilité, il s’agit alors d’un passif éventuel constituant un engagement du groupe sauf dans le cadre des acquisitions dont les passifs éventuels sont comptabilisés au bilan consolidé.

Les provisions significatives pour autres passifs dont les dates de paiement peuvent être anticipées font l’objet d’une actualisation.

2.3.10. Avantages du personnel

Le Groupe comptabilise en provisions les avantages du personnel résultant des contrats à prestations définies. Ils concernent les engagements de retraite en France (holding, Mavic, Hôtellerie) et les couvertures d’assurance retraite en Belgique. Conformément à la norme IAS 19 « Avantages du personnel », dans le cadre des régimes à prestations définies, les engagements de retraite et assimilés sont évalués par un actuaire indépendant. La méthode d’actualisation retenue, identique pour tout le groupe, s’appuie cependant sur des hypothèses propres à chaque pays (taux de cotisation, turnover, progression salariale).  La société impute en capitaux propres les écarts actuariels non reconnus. 

2.3.11. Capital

-                      Plans de souscription et d’achat d’actions à prix unitaire convenu Point non applicable au groupe : pas de stock option.

-                      Titres d’autocontrôle

Tous les titres d’autocontrôle détenus par le groupe sont enregistrés à leur coût d’acquisition en diminution des capitaux propres. Le produit de la cession éventuelle des actions d’autocontrôle est imputé directement en augmentation des capitaux propres, de sorte que les éventuelles plus ou moins-values de cession n’affectent pas le résultat net de l’exercice.

2.3.12. Impôts sur les résultats

Le groupe comptabilise des impôts différés selon la méthode du report variable pour l’ensemble des différences temporaires entre les valeurs fiscales et les valeurs comptables des actifs et passifs enregistrées au bilan consolidé à l’exception :

-                      des écarts d’acquisition ;

-                      des écarts d’évaluation portant sur des actifs incorporels non amortis ne pouvant être cédés séparément de l’entreprise acquise.

Les impôts non récupérables relatifs aux propositions de distribution de dividendes des entités consolidées sont provisionnés. Aucun impôt n'est provisionné au titre de la distribution éventuelle de réserves.

Les impôts latents sur les éléments d'actifs incorporels réévalués dans les comptes individuels ne sont pas provisionnés tant que la cession des biens concernés n'est pas envisagée.

Les actifs d’impôts différés correspondant à des déficits fiscaux reportables, ne sont pris en compte qu'en cas de probabilité de récupération calculée sur la base de comptes prévisionnels de résultat opérationnel courant à 5 ans démontrant l’existence probable de bénéfices imposables attendus à moyen terme. Conformément à la norme IFRS 3, ces actifs d’impôts différés peuvent donner lieu à une diminution de la valeur de l’écart d’acquisition constaté au moment de l’acquisition de l’entité concernée.

Note 2.4 : Postes du compte de résultat

2.4.1. Reconnaissance du revenu

Le chiffre d’affaires est constitué par les ventes et les prestations de services à des tiers. Les ventes sont enregistrées à leur juste valeur dans le compte de résultat lorsque les risques et les avantages inhérents à la propriété des biens sont transférés à l’acheteur. Le chiffre d’affaires est retraité du montant acquis par les porteurs de la carte fidélité au Benelux, conformément à la norme comptable IFRS 15.

2.4.2. Autres produits et charges opérationnels

Ce poste recouvre d’une part les produits et charges non liés à l’activité récurrente (résultat de cessions d’actifs, indemnités diverses) et d’autre part les éléments, d’un montant significatif, qui ne correspondent pas à l’activité courante. 

2.4.3. Résultat opérationnel

Le résultat opérationnel comprend l’ensemble des produits et des charges autres que le résultat financier et l’impôt sur les sociétés.

2.4.4. Charges financières nettes

Ce poste inclut les charges d’intérêts sur les fonds empruntés à l’extérieur, y compris les obligations remboursables en actions.

Il comprend également :

-  les différences de change sur les actifs et passifs financiers ;

-  les variations de juste valeur des instruments dérivés de taux d’intérêt et de change affectant le compte de résultat ;

-  les effets de l’actualisation des actifs et des passifs financiers ;

-  les variations de la valeur recouvrable des titres de participations non consolidés ; - les écarts de conversions ;

-  les dividendes ;

-  les produits d’intérêts ;

-  la charge d’intérêt sur la dette locative liée à la mise en œuvre de la norme IFRS 16.

Les dividendes sont enregistrés en résultat lorsqu’ils ont été votés par l’Assemblée Générale de la société qui les distribue. Les produits d’intérêts sont inscrits en prorata temporis en tenant compte du taux d’intérêt effectif de l’instrument financier auquel ils se rattachent. 

2.4.5. Détermination du résultat net par action

Le résultat net par action avant dilution est obtenu en divisant le résultat net consolidé part du groupe par le nombre d’actions composant le capital au 30 juin, y compris les actions détenues en propre.

Le résultat net consolidé part du groupe dilué par action est calculé en retenant l’ensemble des instruments donnant un accès différé au capital de la société consolidante. Ce calcul repose sur l’hypothèse que toutes les options seront souscrites par voie d’augmentation de capital.

2.4.6. Événements postérieurs à la clôture

La valeur des actifs et passifs à la date du bilan est ajustée lorsque des événements altèrent les montants relatifs aux situations existantes à la date de clôture.

Ces ajustements ont lieu jusqu’à la date d’approbation des comptes par le Conseil d’Administration.

Note 3. – Immobilisations. 

Note 4. – Stocks.

Les stocks sont en quasi-totalité constitués de marchandises pour la Distribution et, de matières premières et produits finis pour l’activité Industrie. L’augmentation de la valeur du stock du secteur Distribution est principalement liée à l’inflation sur le premier semestre. 

Note 5. – Clients et autres débiteurs.

Les autres créances sont constituées principalement des ristournes à recevoir de notre franchiseur au Benelux.  

Note 6. – Évolution de la trésorerie et endettement.

6.1. Trésorerie et équivalents de trésorerie

Les actifs financiers à la juste valeur sont notamment des contrats de capitalisation, qui se décomposent en 166 M€ de titres d’OPCVM et de 22 M€ de fonds euro permettant des arbitrages internes aux contrats de capitalisation. 

6.2. Emprunt

6.3. Trésorerie Nette / Endettement net 

La trésorerie nette s’élève au 30 juin 2023 à 59,8 millions d’euros contre 58,0  millions au 31 décembre 2022. Hors engagement locatif retraité au cours du premier semestre 2023 (IFRS 16), la trésorerie nette s’élève à 149,9 millions d’euros.

Au cours du premier semestre, le groupe a remboursé 11,9 millions d’euros de dettes financières dont 8,3 millions d’euros au titre des retraitements IFRS 16. 

Note 7. – Instruments financiers dérivés  

Selon les règles du Groupe, les différentes sociétés consolidées ne doivent prendre aucune position spéculative en matière financière. Par conséquent, tous les instruments dérivés conclus par les sociétés du Groupe ne le sont qu’à des fins de couverture.

En matière de risque de taux, les dettes et prêts financiers à taux fixe couverts par des swaps de taux sont valorisés au bilan à leur valeur de marché. Les variations de juste valeur de ces dettes sont enregistrées dans le coût de l’endettement financier, et compensées par la comptabilisation des variations de juste valeur des dérivés de couverture attachés. Les dettes et prêts financiers à taux variable sont valorisés au coût qui correspond à la juste valeur de marché. Les swaps ou caps qui les couvrent sont valorisés au bilan à leur valeur de marché et les variations de leur valeur pour leur partie efficace sont enregistrées directement en capitaux propres sur la ligne « Instruments de couverture » sur le tableau de variation des capitaux propres consolidés.

La juste valeur des instruments dérivés de taux est leur valeur de marché. Cette valeur de marché communiquée par les banques et par une société financière spécialisée est calculée par actualisation des flux futurs au taux d’intérêt en vigueur à la clôture. La société retient la valeur la moins favorable par prudence.

Au 30 juin 2023, le Groupe n’a pas mis en place de couvertures de taux.

Note 8. – Provisions pour autres passifs.

Les autres provisions concernent des contrôles fiscaux et Urssaf ainsi que des garanties SAV.  

Note 9. – Fournisseurs et autres passifs courants.

L’évolution du poste fournisseur est lié à la saisonnalité et à l’imputation d’acomptes RFA reçus de notre franchiseur sur le solde au 31/12/2022. 

Note 10. – Chiffre d’affaires et marge commerciale

Au 1^er semestre 2023, le chiffre d’affaires de 152,8 M€ se compose de 122,4 M€ de ventes de marchandises au Benelux (Distribution), 25,4 M€ sur le secteur Industrie, 3,8M€ pour l’Hôtellerie et de 1,6 M€ de loyers et prestations services en France.

Les ventes de marchandises des secteurs Distribution et Industrie ont augmenté de 2,2 M€, soit +1,5 % par rapport à S1 2022. La marge en valeur augmente de 6,4 M€, avec un taux qui s’améliore de 3 points.

Note 11. – Autres produits et charges d’exploitation  

Note 12. – Autres produits et charges opérationnels.

Les autres produits non récurrents concernent des reliquats de bonus annuel versés par notre franchiseur au Benelux au titre de l’exercice précédent, ainsi que les plus-values réalisées sur cession d’actifs.

Note 13. – Charge d’impôt sur les sociétés

Au 30 juin 2023, la différence principale entre l’impôt théorique et l’impôt réel vient du différentiel de taux entre les pays où le groupe est présent ainsi que des déficits reportables non utilisés. 

Note 14. – Compte de résultat sectoriel. 

14.1 Compte de résultat sectoriel 2023

14.2 Compte de résultat sectoriel 2022

Note 14 bis. – Etat sectoriel de situation financière.   

Bilan consolidé par activité 2023 (en milliers d’euros) :

Bilan consolidé par activité 2022 (en milliers d’euros)

Note 15. –  Périmètre de consolidation  

Sociétés consolidées au 30 juin 2023

Note 16. – Évènements postérieurs à la clôture.

Néant

Note 17. – Actifs et passifs éventuels.

Néant

Note 18. - Principales transactions avec parties liées

Les principales transactions avec les parties liées concernent des facturations de loyers, refacturations de taxes et prestations de services.